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2022年白酒产量延续下降，白酒新国标正式实施

行业核心内容

2022年全国白酒产量同比下降5.6%，达到671.2万千升。尽管产量下滑，但贵州白酒产业增加值仍实现了36%的强劲增长，显示出区域发展的韧性。2023年2月起，白酒行业正式实施新的国标，清香型白酒需标注为“固态法白酒”，标志着行业标准的升级。

主要观点

• 白酒板块表现：2023年1月30日至2月5日期间，白酒板块整体下跌1.31%，其中山西汾酒、洋河股份、泸州老窖跌幅居前，贵州茅台下跌2.26%，五粮液小幅上涨0.61%。茅台酒价格有所下跌，但飞天茅台批价仍维持在3030元，散瓶价格降至2830元/瓶。茅台在2月4日发布二十四节气春系列产品，提升品牌形象。

• 其他酒类表现：其他酒类板块表现较好，涨幅达4.00%，显示出市场对非白酒类酒品的关注度上升。

• 啤酒板块：2022年全国啤酒产量增长1.1%，达到3568.7万千升。青岛啤酒渭南公司2022年产量和销量分别增长102%和105%，表现亮眼。燕京鲜啤2022在全国上市，作为其升级版产品，进一步拓展市场。

• 大众食品板块：线下消费场景逐步复苏，春节餐饮消费热度上升，带动了大众食品的需求。娃哈哈强调收复瓶装水市场，农夫山泉投资11亿元建设四川第二个生产基地，提升产能。全聚德第二批定制白酒即将上市，推动白酒零售渠道多样化。

关键信息

• 白酒价格波动：飞天茅台散瓶价格下跌，部分名酒节后价格回落，但茅台春系列产品发布，显示品牌仍具吸引力。

• 行业动态：

  • 贵州茅台、五粮液、洋河股份等企业动态受到关注。
  • 洋河集团注册资本增加5亿元，显示其扩张信心。
  • 泸州老窖文旅公司新增对外投资，拓展商业服务领域。

• 新国标实施：2023年2月1日起，清香型白酒需标注为“固态法白酒”，提升行业规范性。

• 消费趋势：京东数据显示，白酒礼盒销售额同比增长超10倍，显示送礼和宴席需求回升。

• 投资建议：

  • 白酒：关注高端、次高端白酒企业，受益于宴席、送礼场景恢复，长期需求确定性强。
  • 啤酒：关注高端化、规范化进程加快的啤酒龙头，长期向好趋势明确。
  • 大众食品：关注乳制品、调味品、预制菜和速冻食品等需求刚性较强的龙头。

风险因素

• 政策风险：白酒等板块受政策影响较大，消费场景受限可能引发行业调整。
• 食品安全风险：食品安全问题可能严重影响消费者信任和行业表现。
• 疫情风险：疫情对经济修复和供需关系仍具不确定性。
• 经济增速不及预期：白酒等子板块具有周期性，经济增速放缓可能影响行业增长。

行业数据与市场表现

• 市场表现：上周食品饮料指数下跌0.68%，跑输上证综指0.64个百分点，排名第23。零食、其他酒类、烘焙食品涨幅居前，分别为4.08%、4.00%、3.76%。
• PE-TTM：各子板块PE-TTM差异较大，其他酒类为128.40倍，调味发酵品为50.94倍，零食为48.58倍，预加工食品为43.78倍，啤酒为43.31倍，白酒为36.80倍。

重点公司动态

• 贵州茅台：发布春系列新品，维持高端市场地位。
• 五粮液：获得“金牛最具投资价值奖”，盈利能力突出。
• 青岛啤酒渭南公司：2022年产销双增超100%，获评“重点纳税工业企业”。
• 燕京鲜啤2022：作为升级产品上市，拓展市场。
• 全聚德：推出定制白酒，拓展线上零售渠道。
• 洋河股份：梦之蓝(M3)价格稳定，集团注册资本增加。
• 其他企业：贝因美、海南椰岛、海欣食品等发布业绩预告，部分企业盈利下滑或亏损，需关注后续表现。

投资建议总结

• 白酒：建议关注高端、次高端白酒企业的配置机会，受益于宴席和送礼需求回升。
• 啤酒：关注高端化啤酒龙头，行业规范化和高端化趋势明确。
• 大众食品：建议关注乳制品、调味品、预制菜、速冻食品等需求刚性较强的龙头企业。

风险提示

• 投资决策应基于个人情况，结合全面信息。
• 不同机构采用不同评级标准，建议综合参考。
• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。