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华泰中小盘新股IPO巡礼第17期总结

核心内容概览

华泰证券于2017年7月20日发布行业周报，介绍本周IPO核发的9家公司的基本情况，其中5家公司（艾德生物、海特生物、智动力、南卫股份、嘉诚国际）被重点分析。报告从主营业务、股权结构、财务分析、行业概况、可比公司与公司定位、IPO募投项目及主要看点等方面进行了全面评估。

主要观点

1. IPO情况
   证监会核发了9家公司的IPO批文，本周重点介绍5家公司。根据华泰中小盘新股掘金模型，智动力得分最高，艾德生物净利润三年复合增速最快，表现突出。

2. 行业前景

   • 肿瘤精准医疗分子诊断领域：市场需求快速增长，公司具备技术优势，有望持续受益。
   • 生物制药行业：市场集中度较高，公司产品具有较强竞争力。
   • 消费电子功能性器件行业：产品种类丰富，客户资源广泛，行业前景广阔。
   • 医用敷料行业：受益于人口老龄化和医疗需求增长，公司具备ODM优势。
   • 供应链管理行业：物流外包需求增加，公司具备较强竞争力。

关键信息总结

艾德生物

• 主营业务：肿瘤精准医疗分子诊断试剂研发、生产和销售，提供检测服务。
• 核心技术：ADx-ARMS®，国际领先，覆盖EGFR、KRAS、BRAF等关键基因检测。
• 财务表现：2014-2016年营收CAGR 53.8%，归母净利润CAGR 87.8%，毛利率92.72%，远高于行业平均水平。
• 募投项目：分子诊断试剂和二代测序仪产业化项目、研发中心扩建、营销网络及信息化建设。
• 主要看点：技术领先、市场先发优势、产品种类丰富、国际认证。

海特生物

• 主营业务：生物制品（金路捷、奥肝肽、凝血酶）、化学药品研发与销售。
• 核心产品：金路捷，占收入99.4%，为国家一类新药。
• 财务表现：2014-2016年归母净利润CAGR 19.54%，毛利率稳定在95%左右。
• 募投项目：生物工程药物综合制剂基地升级、研发中心建设、营销服务网络升级。
• 主要看点：产品生命周期处于成长期、行业寡头地位、拓展主营业务范围。

智动力

• 主营业务：消费电子功能性器件的研发、生产和销售，包括手机内部和外部功能性器件。
• 客户资源：三星、华为、小米、联想、富士康等知名消费电子品牌。
• 财务表现：2014-2016年营收CAGR 27.38%，归母净利润CAGR -0.39%，毛利率小幅波动。
• 募投项目：功能性器件生产基地建设、研发中心建设。
• 主要看点：客户资源优势、研发能力强、产品附加值高。

南卫股份

• 主营业务：医用敷料（创可贴、贴膏剂、胶布胶带、绷带等）研发、生产和销售。
• 技术优势：粘胶吹孔、水凝胶制备、双面微孔膏药贴等技术领先。
• 财务表现：2014-2016年营收稳定，归母净利润CAGR 2.7%，毛利率低于制药行业。
• 募投项目：新建医用胶粘敷料生产项目、营销体系建设及品牌推广。
• 主要看点：ODM模式、国际市场份额、国内老龄化趋势带来的需求增长。

嘉诚国际

• 主营业务：为制造业企业提供全程供应链一体化管理的第三方物流服务。
• 业务模式：集成式、协同式供应链管理，涵盖原材料采购、生产、仓储、配送、售后等。
• 财务表现：2014-2016年营收CAGR 12.72%，归母净利润CAGR 21.94%，毛利率稳步上升。
• 募投项目：嘉诚国际港（二期）、基于物联网的供应链管理平台建设。
• 主要看点：客户资源丰富、自贸区与“一带一路”政策红利、供应链一体化优势。

华泰中小盘新股掘金模型打分结果

风险提示

• 新股业绩不达预期。
• 系统性风险对新股板块投资情绪的影响。

总结

本期华泰中小盘新股IPO巡礼中，五家公司分别代表了肿瘤精准医疗、生物制药、消费电子功能性器件、医用敷料和供应链管理行业。艾德生物在净利润增长方面表现突出，智动力在现金流和研发能力上表现优异，南卫股份和嘉诚国际分别在ODM模式和供应链管理领域具有竞争优势，海特生物则在生物制药领域占据重要地位。华泰中小盘新股掘金模型从成长性与经营质量两个维度进行综合评估，为投资者提供参考。