20260305-弘业期货-芳烃市场2月月报_地缘冲突主导_芳烃全线上涨_20页_1mb

芳烃市场2月月报总结

核心内容概述

2026年2月，芳烃市场整体呈现震荡偏强走势，主要受地缘政治冲突、原油价格上涨及检修季影响。PX、纯苯和苯乙烯价格均有所上涨，市场情绪受地缘风险和成本端支撑明显提振。

主要观点

1. PX市场走势

• 价格走势：2月PX期货整体震荡偏强，2月末美伊冲突加剧对3月初价格形成上行支撑。
• 供需情况：2月国内PX开工率升至92.4%，进口量预估90万吨，产量318万吨，供需面由供不应求转为基本平衡。
• 库存情况：2月PX社会库存预计累库29万吨，但春节后累库情况好于预期。
• 加工差：PX-N价差延续收窄趋势，月均值为305美元/吨，环比下跌10.8%；PX-MX价差走扩，短流程效益继续提升。
• 成本端：原油价格受地缘政治影响持续上涨，支撑PX中长期基本面。

2. 纯苯市场走势

• 价格走势：2月纯苯价格震荡上涨，国内外现货价格均有提升。
• 供需情况：2月国内纯苯产量182.7万吨，进口量43万吨，总供应259.2万吨，需求257.2万吨，供需差2万吨，由供大于求转为基本平衡。
• 库存情况：2月华东港口纯苯库存30.4万吨，较1月小幅下降0.33%。
• 加工差：纯苯-石脑油价差（BZ-N）走扩，月均值为97美元/吨，环比上涨39%；纯苯-原油价差（PX-N）也有所回升。
• 下游表现：苯乙烯、己内酰胺、苯胺等下游产品盈利改善，但己二酸仍亏损。

3. 苯乙烯市场走势

• 价格走势：2月苯乙烯期货呈区间震荡走势，现货价格震荡上行。
• 供需情况：国内苯乙烯开工率维持高位，月均产能利用率72.44%，但实际产量因天数减少略有下降。
• 库存情况：2月华东港口库存36.29万吨，环比下降15.01%，但节后累库情况好于预期。
• 利润情况：苯乙烯非一体化装置利润均值481元/吨，环比上升8.99%。
• 出口情况：1月出口量预计攀升至6万吨，主要受益于韩国、欧洲及印度等地区需求增加。

关键信息

价格变动

• PX：2月CFR均价899美元/吨，环比小幅下跌0.9%，但月末价格收于911美元/吨，较1月底上涨2.1%。
• 纯苯：2月华东均价6071元/吨，环比上涨7.41%；FOB韩国均价769美元/吨，环比上涨7.55%。
• 苯乙烯：2月华东均价7740元/吨，环比上涨6.54%；CFR中国主港现货中间价下跌至966美元/吨，美国海湾现货中间价上涨至1097美元/吨。

市场驱动因素

• 地缘冲突：美伊局势紧张推动原油价格上涨，进而带动芳烃产品价格上行。
• 检修季：2月国内外PX装置集中检修，导致供应减少，支撑价格。
• 下游需求：聚酯行业逐步复工，带动芳烃需求回暖；苯乙烯下游如ABS利润修复明显。

供需与库存

• PX：2月产量318万吨，进口90万吨，累库29万吨，供需面由偏弱转为平衡。
• 纯苯：2月供需差2万吨，港口库存维持高位，但春节后累库情况好于预期。
• 苯乙烯：2月供需差16.75万吨，港口库存由累库转为去库预期，但地缘冲突仍对价格形成支撑。

展望

PX

• 短期：地缘冲突加剧，PX价格或继续上行，加工差有望再度走扩。
• 中长期：若地缘局势缓和，价格或面临回调风险，需关注基本面变化。

纯苯

• 短期：成本端支撑强劲，纯苯价格维持高位，但港口库存与进口量或在3-4月出现转变。
• 中长期：地缘因素对检修节奏的影响存在不确定性，纯苯-苯乙烯产业链或随成本端回调而震荡。

苯乙烯

• 短期：价格受成本端主导，需求恢复缓慢，库存仍处高位，存在回调风险。
• 中长期：若地缘冲突缓和，价格或走弱，关注远月回落机会及出口订单变化。

图表目录（关键图表）

• 图1：PX主力合约日K线走势
• 图2：PX主力合约基差情况
• 图3：中国PX CFR价格变动情况
• 图4：韩国FOB芳烃价格情况
• 图5：中国PX负荷变动情况
• 图6：海外PX负荷变动对比
• 图11：原油-石脑油价差情况
• 图12：BZ-N价差情况
• 图13：PX-N价差情况
• 图14：PX-MX价差情况
• 图15：纯苯主力合约日K线走势
• 图16：纯苯主力合约基差情况
• 图17：韩国FOB纯苯价格情况
• 图18：中国华东纯苯现货价格情况
• 图23：纯苯开工情况
• 图24：纯苯成本利润情况
• 图31：苯乙烯主力合约日K线走势
• 图32：苯乙烯主力合约基差情况
• 图33：乙烯国际现货价格情况
• 图34：乙烯供需变动情况
• 图35：苯乙烯外盘价格走势
• 图36：苯乙烯华东价格走势
• 图37：国内苯乙烯开工与产量趋势
• 图38：苯乙烯供需平衡情况（含进出口）
• 图39：苯乙烯生产毛利监测
• 图40：苯乙烯区域套利价差监测
• 图41：苯乙烯港口出入库情况
• 图42：苯乙烯主要港口库存情况
• 图43：苯乙烯下游开工率情况
• 图44：苯乙烯下游产量情况
• 图45：苯乙烯下游利润情况
• 图46：苯乙烯下游消费情况