银行业融资追踪第十九期：存单发行利率继续上行，年内到期压力依然较大-20200903-广发证券-30页_1mb

报告摘要

本报告分析了2020年8月22日至8月28日期间，中国银行业融资情况，重点包括同业存单、商业银行债券与资本工具的发行、募集成功率、发行利率及到期情况。此外，还涉及银行可转债的表现和估值分析。

同业存单发行情况：本期累计发行731笔，总发行额3,575亿元，日均发行额715亿元，较上期有所下降。AA+级以下银行日均发行额为20亿元，较上期略有上升。
募集成功率：本期整体募集成功率为79.3%，较上期下降5个百分点。AA+级以下银行募集成功率为34.6%，较上期上升1.9个百分点。
发行利率：本期整体发行利率为2.93%，较上期上升0.04个百分点。AA+级以下银行发行利率为3.12%，较上期上升0.04个百分点。
存量情况：截至2020年8月28日，银行同业存单存量规模为110,507亿元，较月初增加3,247亿元。整体存量付息成本率为2.81%，与上期持平。本期末存量加权剩余期限为138.34日，较上期增加0.53天。
到期压力：本期到期规模为4,640亿元，预计下期到期2,478亿元。8月到期规模约16,587亿元，9月至12月到期压力依然较大，预计累计约60,509亿元。
商业银行债券与资本工具：本期共发行1笔普通债、2笔二级资本债和1笔永续债，合计75亿元。信用利差整体呈压缩趋势，其中1个月和6个月短端利差跌幅最大，信用评级越低，压缩幅度越大。
可转债表现：8月25日，青农商行发行第10只银行转债“青农转债”。本期可转债价格普遍下跌，但正股表现较好。平均转股溢价率23.63%，纯债溢价率16.41%，均较上期有所下降。

发行情况：青农商行发行“青农转债”，为第10只银行转债。
价格表现：本期可转债价格普遍下跌，但正股表现较好。
溢价率：平均转股溢价率23.63%，纯债溢价率16.41%，均较上期有所下降。
估值分析：截至8月28日，除紫银转债和青农转债外，其余转债转股溢价率对历史均值的偏离均不超过正负一个标准差。浦发转债和苏银转债偏离幅度较小，分别为0.1%和3.0%。苏农转债和紫银转债的转股溢价率分别为23.92%和19.40%，对均值偏离度分别为48.2%和69.1%。

股票简称	股票代码	货币	最新收盘价	最近报告日期	评级	合理价值 (元/股)	EPS(元)	PE(x)	PB(x)	ROE(%)
工商银行	601398.SH	CNY	4.92	2020/9/1	买入	6.65	0.71	6.97	6.56	9.86
农业银行	601288.SH	CNY	3.19	2020/9/1	买入	3.72	0.50	6.38	6.02	9.61
中国银行	601988.SH	CNY	3.22	2020/9/1	买入	4.19	0.51	6.37	6.02	8.72
邮储银行	601658.SH	CNY	4.61	2020/8/31	买入	6.13	0.56	8.23	7.32	9.50
招商银行	600036.SH	CNY	37.20	2020/8/30	买入	40.18	3.36	11.07	9.84	14.00
中信银行	601998.SH	CNY	5.18	2020/8/28	买入	7.65	0.80	6.48	6.09	8.59
浦发银行	600000.SH	CNY	10.18	2020/8/30	买入	12.27	1.35	7.54	6.17	7.86
兴业银行	601166.SH	CNY	16.32	2020/8/30	买入	20.16	2.57	6.35	5.89	10.57
光大银行	601818.SH	CNY	3.81	2020/8/30	买入	4.77	0.56	6.80	6.15	9.02
平安银行	000001.SZ	CNY	15.32	2020/8/27	买入	16.55	1.21	12.66	11.78	8.28
上海银行	601229.SH	CNY	8.38	2020/8/25	买入	10.87	1.40	5.99	5.62	12.07
宁波银行	002142.SZ	CNY	34.22	2020/8/30	买入	40.34	2.74	12.49	10.21	16.33
南京银行	601009.SH	CNY	8.35	2020/8/30	买入	10.74	1.26	6.63	6.09	14.48
杭州银行	600926.SH	CNY	12.44	2020/8/28	买入	12.43	1.41	8.82	7.78	13.04
常熟银行	601128.SH	CNY	8.40	2020/8/23	买入	8.70	0.67	12.54	11.35	10.42