银行行业银行融资追踪_第十九期：存单发行利率继续上行，年内到期压力依然较大-20200903-广发证券-30页_1mb

报告摘要

银行业总结（第十九期）

核心内容

本期报告时间区间为2020年8月22日~2020年8月28日，主要分析了银行同业存单、商业银行债券及资本工具的发行、到期和存量情况，以及可转债的表现和风险提示。

主要观点

同业存单发行与募集成功率：本期累计发行731笔，实际总发行3,575亿元，日均发行715亿元，较上期1,005亿元有所下降。整体募集成功率为79.3%，较上期84.3%略有下降；AA+级以下募集成功率为34.6%，较上期32.7%有所上升。
发行利率：本期整体发行利率为2.93%，较上期2.89%略有上升；AA+级以下发行利率为3.12%，较上期3.08%有所上升。
存量情况：截至8月28日，银行同业存单存量规模为110,507亿元，较月初增加3,247亿元。整体存量付息成本率为2.81%，与上期持平；加权剩余期限为138.34日，较上期137.81日略有增加。
到期压力：本期到期4,640亿元，预计下期到期2,478亿元。8月到期规模约16,587亿元，9月至12月到期压力依然较大，预计总额约60,509亿元。
商业银行债券与资本工具：本期共发行1笔普通债、2笔二级资本债和1笔永续债，合计75亿元。信用利差整体压缩，评级越低，压缩幅度越大，1年期信用利差与上期基本持平，中长期限利差压缩较多。本期约有35亿元普通债和70亿元资本工具到期，下期仅有10亿元普通债到期。
可转债表现：8月25日青农商行发行第10只银行转债，本期可转债价格普遍下跌，但正股表现较好。平均转股溢价率为23.63%，纯债溢价率为16.41%，均较上期略有下降。部分转债偏离历史均值较大，如紫银转债和青农转债。
风险提示：
1. 疫情传播程度、持续时间超预期；
2. 国际经济及金融风险超预期；
3. 政策落地不及预期；
4. 利率波动超预期；
5. 经济增长超预期下滑；
6. 资产质量恶化。

关键信息汇总

同业存单

总量情况：
- 存量规模：110,507亿元
- 较月初增加：3,247亿元
- AA+级以下余额减少：102亿元
发行情况：
- 本期累计发行：731笔
- 实际总发行：3,575亿元
- 日均发行：715亿元
- AA+级以下日均发行：20亿元
募集成功率：
- 整体募集成功率：79.3%
- AA+级以下募集成功率：34.6%
发行利率：
- 整体发行利率：2.93%
- AA+级以下发行利率：3.12%
到期情况：
- 本期到期：4,640亿元
- 下期到期：2,478亿元
- 8月到期规模：约16,587亿元
- 9-12月到期压力：约60,509亿元

商业银行债券与资本工具

本期发行：
- 普通债：1笔，合计35亿元
- 二级资本债：2笔，合计70亿元
- 永续债：1笔，合计10亿元
到期情况：
- 本期到期：约35亿元普通债和70亿元资本工具
- 下期到期：仅10亿元普通债

可转债

发行情况：
- 青农商行发行第10只银行转债“青农转债”
价格表现：
- 可转债价格普遍下跌，但正股表现较好
溢价率：
- 平均转股溢价率：23.63%
- 平均纯债溢价率：16.41%
估值偏离：
- 紫银转债和青农转债偏离历史均值较大，分别为48.2%和69.1%

重点公司估值与财务分析（部分）

股票简称	股票代码	最新收盘价（元）	合理价值（元/股）	EPS(元)	PE(x)	PB(x)	ROE(%)
工商银行	601398.SH	4.92	6.65	0.71	6.97	6.56	9.86
农业银行	601288.SH	3.19	3.72	0.50	6.38	6.02	9.61
中国银行	601988.SH	3.22	4.19	0.51	6.37	6.02	8.72
邮储银行	601658.SH	4.61	6.13	0.56	8.23	7.32	9.50
招商银行	600036.SH	37.20	40.18	3.36	11.07	9.84	14.00
中信银行	601998.SH	5.18	7.65	0.80	6.48	6.09	8.59
浦发银行	600000.SH	10.18	12.27	1.35	7.54	6.17	7.86
兴业银行	601166.SH	16.32	20.16	2.57	6.35	5.89	10.57
光大银行	601818.SH	3.81	4.77	0.56	6.80	6.15	9.02
平安银行	000001.SZ	15.32	16.55	1.21	12.66	11.78	8.28
上海银行	601229.SH	8.38	10.87	1.40	5.99	5.62	12.07
宁波银行	002142.SZ	34.22	40.34	2.74	12.49	10.21	16.33
南京银行	601009.SH	8.35	10.74	1.26	6.63	6.09	14.48
杭州银行	600926.SH	12.44	12.43	1.41	8.82	7.78	13.04
常熟银行	601128.SH	8.40	8.70	0.67	12.54	11.35	10.42