20230906-华安证券-9月哪些城投到期压力较大__9页_552kb

城投债融资与到期压力分析

主要观点：

1. 净融资现状

   • 2023年8月城投债发行规模同比下降26%，环比下降48%；净融资规模环比增加1212亿元，同比增长470亿元；
   • 分行政级别：地市级净融资额最高（1032亿元），区县级（522亿元）、园区级（323亿元）和省级（190亿元）；
   • 分主体评级：AA+主体净融资额最高（1198亿元），AAA主体（542亿元）、AA主体（342亿元）、无评级主体（2亿元）；
   • 分品种：私募债（775亿元）、中期票据（746亿元）、超短融（359亿元）排名前三；
   • 分区域：江苏（430亿元）、山东（336亿元）、重庆（198亿元）融资额最高，贵州（46亿元）、北京（40亿元）偿还额最高；
   • 8月净融入TOP5主体：江苏交通控股（45亿元）、黄石城投（36亿元）、郑州发展投资（35亿元）等。

2. 到期压力测算

   • 截至2024年末到期压力合计77.217万亿元，其中2023年未到期余额2.05万亿元；
   • 大额到期集中在9月（5299亿元）、11月（5193亿元）、12月（5137亿元）；
   • 省级贷方TOP5：江苏、浙江、山东、天津、湖南；地市级TOP5：南京、青岛、成都、杭州、苏州；区县级：天津滨海新区、武清区等；
   • 主体TOP5：天津城基、云投集团、深地铁、湖南高速、江苏交通控股。

3. 风险提示：

   • 技术性违约风险、数据失真、处理错误等。