银行行业2018年年报和2019年一季报综述_22页_1mb

银行行业2018年年报和2019年一季报综述总结

核心内容

2018年及2019年一季度，中国银行业整体业绩呈现稳中有升的趋势。2018年，26家上市银行净利润同比增长5.65%，高于2017年，但增速较前三季度略有放缓。2019年一季度，净利润同比增长6.27%，超过2018年全年增速。营业收入同比增长8.35%、16.1%，显著高于净利润增速，显示银行在营收端有较强增长动力。拨备前利润同比增长10.17%，表明银行的盈利基础进一步巩固。

主要观点

• 业绩表现：2018年银行整体盈利修复，但利润增速低于预期，主要受拨备计提影响。2019年一季度业绩增速提升，主要得益于资产端量价齐升和负债端存款高增，但拨备计提仍对利润增速构成一定压力。
• 息差变化：2018年息差贡献度显著改善，但季度增幅收敛。2019年一季度息差环比下修，主要受资产端收益率回落和负债端付息率上行影响。
• 资产配置：18年贷款加速投放，资产增速提升，行业资产结构持续向信贷倾斜，尤其是零售信贷如信用卡和消费贷。个人贷款增速显著，占比提升。
• 负债结构：存款增速回升，存款定期化趋势明显，核心负债稳固。各行负债结构优化，存款占比提升，同业负债规模缩减。
• 资产质量：不良率和不良生成率持续下行，不良认定趋严，拨备覆盖率大幅提升，行业风险抵御能力增强。
• 资本补充：银行加快资本补充进度，尤其是通过永续债、二级资本债等创新工具，资本充足率提升，为持续扩张提供支持。

关键信息

业绩数据

• 2018年：26家上市银行净利润同比增5.65%，营收同比增8.24%，拨备前利润同比增10.17%。
• 2019年一季度：净利润同比增6.27%，营收同比增15.67%，拨备前利润同比增17.05%。

个股表现

• 净利润增速较快的银行有宁波银行（+19.84%）、杭州银行（+18.95%）、成都银行（+18.93%）。
• 拨备前利润增速较快的银行有江阴银行（+40.4%）、上海银行（+39.58%）、张家港银行（+26.02%）。

资产结构

• 2018年行业贷款总规模同比增长10.7%，高于资产增速4.24个百分点。
• 个人贷款增速达16.95%，高于对公贷款增速12个百分点，占比提升至39.4%。
• 行业贷款净额占生息资产的比例提升至54.1%。

负债结构

• 存款规模同比增长7.66%，高于总负债增速6.09%。
• 存款定期化程度提升，定期存款占比由43.9%增至46.2%。
• 同业负债规模缩减，大行带动行业整体付息率上行。

资产质量

• 2018年末行业不良率降至1.52%，19Q1进一步降至1.51%。
• 拨备覆盖率提升至201.4%，19Q1再升至207.6%。
• 宁波银行、常熟银行、南京银行拨备覆盖率居行业前列。

投资建议

• 行业整体估值稳定，动态PB约为0.88倍，短期有望稳中有升。
• 建议关注宁波银行、常熟银行、招商银行、中信银行、农业银行等个股，因其在营收、利润、资产质量等方面表现突出。

风险提示

1. 资产质量风险：宏观经济超预期下滑可能对银行资产质量造成压力，影响不良资产的处置和回收。
2. 政策风险：监管政策可能超预期，对行业稳定性造成不利影响。
3. 市场风险：系统性市场下跌可能导致行业估值下行，影响股价表现。
4. 经营风险：部分银行可能因经济环境、监管政策或资金市场变化而面临经营风险。

投资评级

• 股票投资评级：

  • 强烈推荐：预计股价表现强于沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预计股价表现强于沪深300指数10%至20%之间。
  • 中性：预计股价表现与沪深300指数持平或波动在±10%之间。
  • 回避：预计股价表现弱于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计行业指数表现强于沪深300指数5%以上。
  • 中性：预计行业指数表现与沪深300指数持平或波动在±5%之间。
  • 弱于大市：预计行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

总结

2018年及2019年一季度，银行业整体业绩稳步提升，资产结构持续优化，零售信贷配置增加，不良率和拨备覆盖率显著改善，资本补充措施有效提升资本充足率。尽管息差有所承压，但行业盈利基础稳固，未来业绩增长具有确定性。建议关注宁波银行、常熟银行、招商银行、中信银行和农业银行等个股，同时需警惕宏观经济波动、政策调控和市场系统性风险对行业的影响。