20220624-天风证券-汉威科技-300007.SZ-事件催化安全仪表发展加速_车载布局持续转化订单未来可期__4页_760kb

报告摘要

汉威科技（股票代码：300007）近期受到两起事件的推动，分别涉及工业安全检测和汽车传感器领域，显示出公司在相关业务板块的增长潜力。

安全事件提升工业安全检测重视度
- 上海石化乙二醇装置区域发生火情，引发上海市应急管理局对危险化学品安全生产风险隐患的排查整治，进一步推动工业安全检测的发展。
- 汉威科技在可燃气体及工业安全检测领域具备深厚积累，拥有多种相关检测产品，将受益于工业安全检测重视度的提升。
汽车领域布局加速，订单转化有望提升
- 理想汽车L9车型发布，新立科技作为其香氛系统与PM 2.5传感器供应商，为汉威科技的子公司新立电子带来新的业务增长点。
- 新立电子已获得多个国内外车企的项目定点，包括长城、蔚来、吉利、法雷奥、广汽丰田等，预计未来订单转化将带来显著增长。
多项业务发展动力强劲
- 传感器业务：公司已成功进入格力、美的、华为、小米等知名企业供应链，实现批量供货；同时，车载产品通过IATF 16949认证，拓展了汽车传感器市场。
- 智能仪表业务：随着燃气安全成为刚需，公司相关产品需求旺盛，有望实现持续高增长。
- 物联网解决方案：公司在智慧城市及地下综合管廊领域深度布局，利用物联网技术推动智慧化升级，相关业务增长前景广阔。

投资建议：维持“买入”评级，预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.3亿、4.3亿和5.4亿元，对应2022年19倍PE。
财务预测：
- 营业收入预计从2022年的2,789.41百万元增长至2024年的4,557.48百万元，年复合增长率约为25.41%。
- 净利润预计从2022年的328.33百万元增长至2024年的540.50百万元，年复合增长率约为25.59%。
- 每股收益（EPS）预计从2022年的1.01元增长至2024年的1.67元。
- 市盈率（P/E）预计从2022年的18.67倍下降至2024年的11.34倍。
资产负债情况：
- 资产负债率预计从2022年的47.53%下降至2024年的44.99%。
- 流动比率与速动比率保持稳定，分别为2.21倍、1.98倍（2022E），预计2024年将分别达到2.51倍、2.19倍。
业务布局：
- 公司在安防、环保、家电、汽车等多个领域实现市场突破。
- 新立电子已获得3,411余万个项目定点，其中PM 2.5传感器数量为1,277余万个，负离子740余万个，香氛系统1,278余万个，AQS系统116余万个。

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	1,941.17	2,316.21	2,789.41	3,633.97	4,557.48
净利润（百万元）	205.53	263.19	328.33	430.37	540.50
每股收益（元）	0.63	0.81	1.01	1.33	1.67
市盈率（P/E）	29.83	23.29	18.67	14.25	11.34
市净率（P/B）	3.93	2.53	2.25	1.97	1.70
EV/EBITDA	8.95	14.95	7.60	6.45	4.66

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	33.47%	33.47%	34.83%	35.28%	35.28%
净利率	10.59%	11.36%	11.77%	11.84%	11.86%
ROE	13.18%	10.86%	12.05%	13.81%	14.99%
ROIC	23.00%	26.80%	23.02%	37.06%	32.25%
资产负债率	59.89%	49.86%	47.53%	48.24%	44.99%
流动比率	1.72	2.20	2.21	2.19	2.51
速动比率	1.56	1.95	1.98	1.91	2.19