20220411-天风证券-汉威科技-300007.SZ-稳定快速增长_期待疫情影响消退后增速提升_4页_741kb

报告摘要

汉威科技在2022年第一季度实现稳定增长，但受疫情影响，业绩略低于预期。公司预计2022年和2023年归母净利润分别为3.55亿元和4.62亿元，对应市盈率分别为16倍和12倍，维持“买入”评级。

业绩受疫情影响
- 2022年Q1归母净利润为4865.93万元-5289.05万元，同比增长15%-25%。
- 扣非净利润为3251.05万元-3521.97万元，同比增长20%-30%。
- 业绩低于预期主要由于疫情导致部分产品发货和项目实施延后，以及上海等封控区域子公司业务受限。
传感器业务稳定发展
- 公司是气体传感器领军企业，金属氧化物半导体、催化燃烧、电化学传感器销售收入保持稳定增长。
- 产品在安防和环保领域具有优势，并已成功拓展至家电和汽车领域，获得格力、美的、华为、小米等知名企业的批量订单。
- 车载产品通过IATF16949认证，获得车企定点订单，为未来增长提供支撑。
智能仪表业务受益于政策利好
- 随着新燃气安全生产法实施，燃气安全成为刚需，公司智能仪表业务迎来增长契机。
- 在燃气安全、工业安全等领域实现较大幅度业绩增长，预计未来几年将保持高增长态势。
物联网解决方案稳步拓展
- 公司在智慧城市建设中深度布局供水/排水、环保、供热、燃气等领域的物联网解决方案。
- 市场占有率提升，新客户开拓进展明显，项目落地和订单稳定增长，有望持续受益于智慧城市及地下综合管廊建设。

财务预测：
- 营业收入预计2022年为28.59亿元，同比增长23.45%；2023年为37.49亿元，同比增长31.13%。
- 净利润预计2022年为3.55亿元，同比增长34.91%；2023年为4.62亿元，同比增长30.20%。
- 每股收益预计2022年为1.09元，2023年为1.43元，2024年为1.79元。
- 市盈率预计2022年为16.09倍，2023年为12.36倍，2024年为9.85倍。
估值指标：
- EV/EBITDA预计2022年为6.91倍，2023年为5.32倍，2024年为3.75倍。
- 市净率预计2022年为2.07倍，2023年为1.78倍，2024年为1.52倍。
- 市销率预计2022年为2.00倍，2023年为1.52倍，2024年为1.21倍。
资产负债情况：
- 资产负债率预计2022年为45.02%，2023年为45.02%，2024年为42.82%。
- 流动比率和速动比率保持稳健，分别为1.99倍和1.76倍（2022E）。
市场表现：
- 当前股价为17.61元，一年内最高价为30.89元，最低价为13.80元。
- 公司总股本为324.39百万股，流通A股股本为280.49百万股。