20240519-开源证券-食品饮料行业周报_啤酒逐渐进入旺季_关注榨菜改善机会_13页_1mb

食品饮料行业周报总结

日期： 2024年05月19日
投资评级： 看好（维持）

核心观点

1. 啤酒板块：当前进入夏季消费旺季，全国多数区域啤酒销售放量，特别关注高端啤酒扩容带来的市场机会。建议关注赛事催化、OEM渠道下沉与电商消费潜力。
2. 榨菜底部机会：涪陵榨菜2024年业绩有望逐季加速，新渠道拓展和产品创新将成为增长驱动。

一、市场表现

• 食品饮料指数5月13日至17日跌幅为0.4%，跑输沪深300约0.7个百分点。
• 子行业中：其他酒类(+23%)、预加工食品(+15%)、烘焙食品(+12%) 领涨。
• 老白干酒、顺鑫农业、莫高股份涨幅领先；祖名股份、星湖科技、甘源食品跌幅居前。

二、啤酒市场分析

• 季节性机会：啤酒旺季来临，公司重点布局，销售受天气影响，南气温变化但整体放量。
• 渠道分化：
  • 新零售渠道习惯养成，品牌参与度提高；
  • 餐饮渠道改善明显，社区团购补充增长弹性；
  • 尽管流通、特通渠道变化不大。
• 竞争态势：高端啤酒扩容，头部企业增加消费者营销投入；预计2024年销量平稳，吨价小幅增长，消费情绪随赛事提升股价弹性。

三、涪陵榨菜投资机会

• 业绩增速逐季上行：预计2024年公司季度增速稳步提升，毛利率改善。
• 产品创新推进：下饭菜新品（如豇豆、海带丝、榨菜酱）潜力增大，具备亿级单品增长兑现可能。
• 渠道扩展：下沉传统渠道+餐饮爆发+电商与社区团购协同，规模提速驱动盈利。

四、重点推荐组合

• 五粮液：批价持续上行，非标产品载业绩，渠道信心回归。
• 山西汾酒：一季报利润超预期，头均增长明确。
• 贵州茅台：Q1营收略超预期，深化改革推动增长爆发。
• 涪陵榨菜：渠道与产品双轮驱动，Q2收入有望提速。

五、风险提示

• 经济下行、食品安全风险、原料价格波动、消费复苏不及预期等。

六、附注

• 建议关注五粮液、山西汾酒、贵州茅台、涪陵榨菜等标的，把握啤酒与榨菜的季节性及增长动能回升机会。