20240416-国盛证券-煤炭开采_产量延续低位_进口稳定_煤价有望触底反弹_9页_766kb

煤炭行业报告分析总结

生产情况

2024年3月，中国原煤产量同比下降42%，环比增长96%。累计1-3月产量同比下降41%。产能刚性约束导致后续增量有限，预计2024年产量将进一步放缓。能源安全检查强化可能限制产能释放，煤产量拐点已现。

进口数据

3月进口原煤4138万吨，同比增0.5%，累计1-3月进口11590万吨，同比增长13.9%。考虑基数效应和外部需求，预计2024年进口增速放缓，整体稳定。

需求动态

3月火电增速回落至0.5%，水电和可再生能源增长显著。粗钢产量同比下降78%，钢铁需求不及预期影响焦煤价格，但市场情绪修复带动反弹，预计焦煤价格V型走势。

投资建议

短期推荐新集能源、中国神华（煤电一体化）；关注晋控煤业、陕西煤业等，煤价下行空间有限。长期受益于估值提升，风险包括产量、需求和进口超预期。

此总结基于报告内容提炼。