20250108-浙商证券-2025年1月量化行业配置月报_汇率端的演绎_消费突围_10页_511kb

金融工程月报总结 (2025年01月)

核心观点

• 财政预期提升：央行四季度例会暗示财政政策可能加快落地，力度超出当前市场预期。
• 消费板块核心配置：消费板块或成2025年核心配置主线，重点关注汽车、家电、食品饮料等行业。主动权益基金食品饮料配置比例偏低（53% vs 全A 55%），市场预期不足。
• 地产链机会：地产销售改善，建议关注建材、化工等地产相关行业。
• 风险提示：传媒、机械设备等行业拥挤度高，存在调整风险。

基本面量化模型结果

汽车行业

• 政策持续推动（如以旧换新），M1增速与汽车销量改善，景气边际上行。

建筑材料（水泥）

• 熟料库容比超季节性下降，供需格局优化，估值修复机会。

化工与光伏

• 地产企稳叠加新能源需求回升，化工综合景气边际改善；光伏供需初步恢复，困境反转可期。

行业拥挤度监测

截至2025年1月7日，传媒、机械设备、综合、商贸零售、计算机、通信等行业拥挤度曾高于95%阈值，后续调整风险较高。

综合配置策略表现

• 近一个月收益：-88%，相对中证800超额-26%。
• 2024年全年策略相对中证800超额达64%。
• 策略基于景气上行与持平、低拥挤度行业的组合配置。

投资建议

1. 2025年核心抓手：消费板块提振，关注汽车、家电、食品饮料等；
2. 地产周期企稳，建材、化工等行业具机会；
3. 杜绝拥挤交易，避免高拥挤行业回撤风险。

风险提示

• 量化模型依赖历史数据，未来有效性存在不确定性。
• 不涉及基金推荐或持仓推荐。