20240115-国海证券-晨会纪要2024年第9期_29页_511kb

• 观点精粹：最新报告摘要

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公司动态分析

1. 特步国际：

   • Q4零售额增长：同比增长超30%，折扣控制良好。
   • 库存清理：存货周转4-45个月，回归正常，期待2024年健康增长。
   • 上调业绩：预计净利润145亿元人民币，盈利同比25%，估值PE由7倍降至6倍，维持“买入”。

2. 露露乐蒙：

   • 业绩上调：调整Q4业绩指引，得益于假期销售强劲。
   • 毛利率优化：预计EPS超5美元，毛利率逾586%，维持“买入”，估值PE从40倍降至26倍。

3. 新凤鸣：

   • 项目投资：200亿元建设250万吨涤纶长丝项目。
   • 供需格局：供需偏紧，产能年增速33%，优化产品结构。
   • 盈利预测：净利润1938亿元，PE10倍，维持“买入”。

4. 万华化学：

   • 景气指数高位：价差指数分位数11.14%，聚氨酯板块景气高。
   • 新项目环评：宁波MDI扩能、蓬莱PDH项目环评公示。
   • 盈利调整：PE修正至7倍，估值支持增长，维持“买入”。

5. 保税科技：

   • 业绩高增：净利润预增50%-62%，持续双轮驱动。
   • 产能扩张：收购洋山申港，扩展仓储能力，试水数据要素。
   • 维持“买入”，PE14.5倍支持未来成长。

6. 轮胎行业：

   • 开工率提升：半钢开工72%，全钢恢复，出口增速23.18%。
   • 反倾销涉及泰国，国内成本支撑利润，维持“推荐”。

行业周报及研究

7. 激光反制系统出口：

   • 联创光电激光系统通过出口审批，加速军贸市场拓展。
   • 持续看好应用需求，维持“买入”，PE18倍。

8. 劲仔食品：

   • 营收“三年倍增”达成，净利率超预期，预期归母净利润22亿元。
   • 提升盈利预测，维持“增持”，EPS 0.78元，PE17倍。

9. 焦煤矿井安全及供需：

   • 安全问题加剧关注，国内煤矿产能紧张，平衡供给与安全。
   • 动力煤价高位震荡，行业PE高估值建议配置。

10. 开年市场规律：

    • 历史数据显示峭动弱化市值贡献，重心企稳春节前后。
    • 关注流动性及政策动向，春季反弹期收益弹性10%-15%。

新兴材料与配额政策

11. 锂电与制冷剂：
    • 锂电出货预测，全年增长超27%，微观技术迭代促内卷。
    • HFCs配额落地，三氟甲烷削减，R32/R134a价格上涨，巨化、永和受益。

汽车行业超跌与需求恢复

12. 季初销量回暖：
    • 调整行情临近尾声，推荐长城、长安、小鹏备运。
    • 供给收缩预期下，估值修复，维持“推荐”。

商品市场分析

13. 宏观压制物价：
    • 美联储加息预期增强，国内社融数据改善但消费不足。
    • 有色、煤焦等维持震荡，铜朱震荡偏弱，铝价高位调整。

固定收益类债券供给

14. 利率债一季度融资：
    • 国债净融资约6500亿，预期政策支持下债市“节后修复”逻辑。

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