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大鹏一日通风起，关注禽链小周期 - 行业研究报告总结

核心内容概览

行业表现

• 农林牧渔板块表现优于大盘，上周（2021/2/15—2021/2/21）涨幅达4.41%，在28个申万一级行业中排名第9。
• 上证综指周涨1.12%，沪深300指数周跌0.50%，农林牧渔板块跑赢大盘。
• 农林牧渔子板块整体上涨，其中渔业板块涨幅最大，为8.51%，林业板块紧随其后，涨幅8.44%。农产品加工板块涨幅最小，仅为0.82%。

个股表现

• 涨幅前五的个股：神农科技（22.47%）、道道全（19.32%）、雪榕生物（19.31%）、大北农（17.33%）、华资实业（17.09%）。
• 跌幅前五的个股：金龙鱼（-5.70%）、安琪酵母（-4.07%）、海大集团（-3.31%）、京基智农（-2.85%）、金丹科技（-1.65%）。

估值表现

• 截至2021年2月19日，农林牧渔行业市盈率（PE，TTM）为19.07倍，市净率（PB）为1.91倍。
• 林业板块市盈率高达257.90倍，显著高于其他子板块。

主要观点

供给端分析

• 2019年祖代鸡更新量为135万套，2020年降至104万套，商品代产能同比下降21%。
• 1月份育成期祖代鸡存栏量为48万套，环比上升4.3%，同比下降29.6%。
• 父母代鸡苗产量约480万套，环比持平，同比下降4.6%。

消费端分析

• 白羽肉鸡消费有望在2021年出现显著同比提升，主要受猪鸡替代、新冠疫情缓解、消费渠道拓宽、学校和工厂复工等多重因素推动。
• 2020年肉鸡屠宰量为70亿只，年末屠宰产能约73.31亿只，预计2021年消费将呈现紧平衡状态。

成本与利润

• 玉米、豆粕价格上涨1000元/吨，鸡肉综合成本上涨1000元/吨，对下游影响较大，对上游育种企业影响较小。
• 1月份鸡肉产品综合售价为10600元/吨，高于五年均值，达到2020年4月以来的最高价。
• 2月份鸡肉价格全面上涨，鸡胸、鸡腿、翅中等价格涨幅达2000-3000元/吨，但涨势过猛导致国内实际消费一般，后期预计回落1000-2000元/吨。
• 1月份一条龙企业平均盈利1.31元/羽，环比盈利增加。
• 鸡苗价格在1月8日恢复交易后上涨，1月平均亏损0.45元/羽，2月19日鸡苗价格接近5元/羽，涨幅明显。

推荐股票

• 圣农发展（买入）
• 民和股份（增持）
• 益生股份（增持）
• 仙坛股份（增持）
• 湘佳股份（买入）
• 立华股份（买入）

风险提示

• 新冠疫情蔓延风险
• 国际局势变动风险
• 政策落地不及预期风险

新闻动态

行业新闻

1. 农业农村部发布工作组指导冬小麦春季田管。
2. 2021年中央一号文件提出全面推进乡村振兴，强调农业现代化发展。

公司公告

1. 荃银高科：2020年业绩快报，营业收入同比增长38.85%，净利润同比增长41.20%。
2. 金龙鱼：2020年业绩快报，营业收入同比增长11.0%，主要得益于厨房食品和饲料原料业务增长。
3. 正邦集团：广西忻城年出栏10万头生态生猪养殖育肥基地项目开工。
4. 宏辉果蔬：在广州增城区投资建设粮油调和加工和速冻食品生产加工配送基地项目。
5. 唐人神：拟收购吉泰农牧55%股权，并签署生猪养殖项目投资协议。
6. 新希望：2023年出栏量目标不低于6600万头，强调出栏量和成本控制作为考核指标。

行业数据

生猪养殖

• 全国生猪均价30.39元/公斤，环比下跌1.71%。
• 仔猪均价103.74元/公斤，环比持平。
• 猪粮比价11.11，猪料比价9.53，环比均持平。
• 二元母猪均价78.25元/公斤，环比持平。
• 自繁自养生猪出栏盈利1901.52元/头，外购仔猪养殖盈利379.27元/头，环比均持平。

肉禽动态

• 鸡价震荡偏弱，鸡苗均价3.36元/羽，环比上涨12.37%。
• 毛鸡均价8.05元/公斤，环比下跌5.29%。
• 鸡产品综合售价10.40元/公斤，环比下跌3.70%。
• 父母代种鸡盈利0.71元/羽，环比上涨343.75%。
• 孵化场利润1.61元/羽，环比上涨257.78%。
• 独立屠宰环节持续亏损。

粮食价格动态

• 玉米现货均价2987元/吨，环比微涨0.03%。
• 小麦现货均价2585元/吨，环比微涨0.15%。
• 大豆现货均价4763元/吨，环比持平。
• 豆粕现货均价3836.86元/吨，环比下跌0.72%。
• 稻谷现货均价：早稻2595元/吨，中晚稻2882元/吨，环比均持平。

饲料动态

• 肉鸡饲料均价3.87元/公斤，环比微涨0.26%。
• 蛋鸡饲料均价3.25元/公斤，环比持平。
• 育肥猪配合饲料均价3.60元/公斤，环比持平。
• 鱼粉价格坚挺，秘鲁超级蒸汽鱼粉CNF报价1670美元/吨，FOB报价1650美元/吨。

水产养殖

• 鲤鱼均价9.70元/公斤，草鱼均价17.00元/公斤，鲫鱼均价26.00元/公斤，大带鱼均价86元/公斤，周环比均持平。
• 海参均价176.00元/公斤，扇贝均价9元/公斤，环比下跌10%。
• 对虾均价300.00元/公斤，鲍鱼均价110元/公斤，周环比均持平。

分析师简介

• 孟维肖，首创证券首席分析师，毕业于中国农业大学，拥有2年债券研究经验及5年农业行研经历，曾获2019年金融界慧眼顶级分析师农林牧渔组第三名，Wind金牌分析师。

评级说明

• 投资建议基于报告发布后6个月内的市场表现，以沪深300指数为基准。
• 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡。

总结

• 禽链行业在2021年迎来价格上涨趋势，供给端持续去化，消费端恢复显著。
• 行业估值处于良好区间，具备较强的投资吸引力。
• 推荐关注圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份、湘佳股份、立华股份等公司。
• 需关注新冠疫情、国际局势及政策执行等风险因素。