20220924-中航证券-农林牧渔行业周观点_白羽肉鸡自主培育新品种替代有望加速_13页_2mb

农林牧渔行业周总结（2022年09月24日）

一、行业整体表现

• 行业周涨幅：申万农林牧渔行业本周下跌3.60%，在申万28个一级行业中排名第21位。
• 市场对比：上证指数下跌1.22%，沪深300下跌1.95%，中小100下跌2.22%。
• 板块表现：
  • 动物保健：-5.74%
  • 畜禽养殖：-4.96%
  • 种植业：+0.21%
  • 渔业：-2.68%
  • 饲料：-2.62%
  • 农业综合：0.00%
  • 农产品加工：-2.57%
  • 林业：0.00%

二、核心观点

1. 白羽肉鸡国产替代加速

• 事件：9月22日，白羽肉鸡新品种产业化推进对接活动在京举行。
• 新品种：“圣泽901”、“广明2号”、“沃德188”等新品种具备良好性能、养殖效益和产能支撑。
• 性能表现：
  • “圣泽901”：出栏日龄37.4天、出栏体重2.58公斤、成活率93.7%、料肉比1.55。
  • “广明2号”：生产指数达397，较国际品种对照组高4个点。
  • “沃德188”：欧洲效益指数达460左右。
• 产能支撑：
  • “圣泽901”具备130万套祖代供应能力。
  • “广明2号”具备30万套祖代供应能力。
• 行业展望：随着种源依赖进口的局面被打破，预计到2030年自主培育品种国内市场占有率将超50%。
• 投资建议：关注“圣泽901”自主培育产业龙头及白羽肉鸡养殖、屠宰、食品加工全链一体化企业“圣农发展”。

2. 养殖产业表现

• 猪价表现：全国外三元生猪市场价周环比上涨3.0%，二元母猪均价周环比下跌0.2%。
• 出栏情况：
  • 8月主要上市猪企出栏量环比增长1.5%。
  • 头部企业出栏节奏分化，温氏、牧原环比分别增长13.6%、-6.4%，正邦科技环比下降-30.5%。
• 出栏均重：8月全国平均出栏体重为126.47公斤，月环比微增0.66公斤。
• 养殖利润：
  • 自繁自养利润达757.98元/头，创年内新高。
  • 外购仔猪养殖利润达795.76元/头，处于高位。
• 饲料产量：8月全国工业饲料产量2635万吨，环比增长7.2%；猪饲料产量1067万吨，环比增长8.5%。
• 行业展望：政策性猪肉储备投放或平抑短期行情，但未来几月理论供给收缩，叠加旺季需求，猪价有望维持强势。
• 投资建议：推荐温氏股份、牧原股份、傲农生物等具有降本提质和扩张潜力的企业。

3. 种植产业动态

• 全球谷物供需：预计22/23年度全球谷物库销比为27.73%，处于近年低位，供需仍维持紧平衡。
• 主要作物表现：
  • 玉米：现货价周环比上涨0.3%，DCE玉米期货价格周环比下跌0.5%。
  • 小麦：现货价周环比下跌0.04%。
  • 大豆：现货价周环比持平，CBOT大豆期货价格周环比下跌1.4%。
  • 豆粕：现货价周环比上涨8.6%，DCE豆粕期货价格周环比上涨1.2%。
• 行业机遇：
  • 种业迎来“三期叠加”机遇：政策期、行业期、技术期。
  • 转基因审定标准落地，生物育种技术有望推广，推动行业迭代与重塑。
  • 种业振兴政策明确，行业集中度提升，科研优势龙头种企将受益。
• 投资建议：关注种业板块，尤其是具备研发能力和市场潜力的企业。

4. 宠物产业

• 市场规模：国内宠物行业市场规模已超千亿，年复合增长率近20%。
• 行业趋势：国产代工企业品牌化加速，有望在宠物食品和医疗等领域实现替代。
• 投资建议：推荐中宠股份、佩蒂股份等国内宠物食品行业领跑者。

5. 粮油产业

• 压榨利润：有望边际改善，因上游油料价格压力缓和，下游需求回暖。
• 投资建议：关注食用油板块优质标的如道道全、金龙鱼等。

三、重要资讯回顾

1. 行业资讯

• 农业农村部部署全面推进豆粕减量替代行动，推广低蛋白日粮技术。
• 全国秋粮已收获2.36亿亩，完成近两成。
• 农业农村部印发“三品一标”提升行动专项实施方案，推动农业高质量发展。

2. 公司资讯

• 温氏股份获批发行不超过30亿元公司债。
• 新希望在种鸭领域具有领先技术，选育出“中新”北京鸭。
• 新五丰资产重组事项获湖南省国资委批复。
• 大北农开展转基因玉米试种。
• 牧原股份当前生猪养殖产能约7200万头。

四、风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 疫情反复影响。
• 政策变动风险。

五、投资评级

• 公司投资评级：
  • 买入：未来六个月涨幅高于沪深300 10%以上。
  • 持有：未来六个月涨幅在-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月跌幅高于沪深300 10%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业增长高于沪深300。
  • 中性：行业增长与沪深300持平。
  • 减持：行业增长低于沪深300。

六、研究团队信息

• 分析师：彭海兰（SAC执业证书：S0640517080001）
• 研究助理：陈翼（SAC执业证书：S0640121080014）
• 联系方式：010-59562522 / penghl@avicsec.com / chenyyjs@avicsec.com

七、总结

本报告指出，白羽肉鸡自主培育新品种有望加速国产替代，养殖产业在猪价强势和饲料成本下降背景下利润走高，种业在政策和技术推动下迎来历史性机遇，宠物产业具备持续增长潜力，粮油产业有望因供需改善而受益。整体来看，农林牧渔行业在周期性与政策性双重驱动下具备较好投资机会，建议关注相关龙头企业及产业链上下游标的。