20240428-东吴证券-南网储能-600995.SH-2024年一季报点评_广东地区探索抽蓄参与现货市场试点_盈利模式有望改善_3页_446kb

南网储能2024年一季报点评总结

关键事件

南网储能发布2024年一季度报告，营业收入同比下降60%至1325亿元，归母净利润同比下降250%至285亿元。

业绩下滑原因

下滑主要受三因素影响：抽水蓄能价格新政执行减收、调峰水电来水偏枯（导致发电量下降），以及佛山宝塘储能电站投产带来的13%营收增加，但总体未能抵消下降。

公司数据

截至2023年底，公司在运抽水蓄能容量达1028万千瓦，并新增核准600万千瓦；新型储能装机规模达4238兆瓦，同比增长显著；调峰水电装机203万千瓦。

积极进展

广东地区探索抽水蓄能参与现货市场试点，广东省发改委2023年11月发布通知，允许抽蓄电站报量报价参与现货交易，电价执行分时节点电价，盈利模式有望企稳回升。

盈利预测与评级

东吴证券维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为125.6亿元、162.8亿元、183.8亿元，对应PE分别为25倍、19倍、17倍，继续给予“买入”评级。

风险提示

公司面临调峰电站来水不确定和新型储能商业模式不确定性等风险。