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万联晨会总结（2021年07月23日）

一、市场概览

A股市场：

• 周四两市震荡收涨，上证指数收盘上涨 0.34% 至 3,574.73 点，深证成指上涨 0.33% 至 15,262.19 点。
• 沪深300上涨 0.15%，上证50上涨 0.12%，创业板指下跌 -0.44%，科创50上涨 1.05%。
• 两市成交额为 13,008亿元。
• 北向资金净流入 59.27亿元，南向资金净流出 22.68亿港元。

海外市场：

• 美国三大股指集体收涨，道指上涨 0.07%，标普500上涨 0.20%，纳指上涨 0.36%。
• 欧洲、亚太股市涨跌不一。
• 钢铁、石油化工、有色金属行业涨幅较大，纺织服装、食品饮料、医药行业跌幅较大。

二、核心观点

1. 全球流动性短期不会收紧：

   • 欧央行维持基准利率和资产购买规模不变，但调整了前瞻指引，将政策调整与实现 2% 的通胀目标挂钩。
   • 行长拉加德表示不会过早收紧政策，但央行管委会在前瞻指引的校准和时机上存在分歧。
   • 美国首次申请失业救济人数增加，海外经济前景因变异病毒影响有所回落。

2. 行业关注方向：

   • 科技板块：景气度高、成长空间大、政策支持力度强，建议关注电气设备、电子等细分领域。
   • 钢铁行业：需求稳定，行业利润持续改善，具备长期投资价值。

三、研报精选：移为通信（300590）

报告关键要素

• 上半年业绩：
  • 营收 3.98亿元，同比增长 117.09%。
  • 归属于上市公司股东的净利润 0.72亿元，同比增长 72.22%。
  • 扣非后净利润 0.66亿元，同比增长 183.14%。

投资要点

• 海内外业务拓展顺利：

  • 北美区域同比增长 113.13%，南美区域同比增长 214.29%，欧洲区域同比增长 75.93%，亚洲区域（含国内）同比增长 336.46%。
  • 公司在车辆、物品追踪等市场具备较强的交付能力，同时拓展了物联网标签读写器、微出行交通、动物溯源等新业务。

• 研发投入持续增加：

  • 2021年上半年研发投入 4,005.42万元，同比增长 33.21%。
  • 研发人员 268人，同比增长 17.03%。
  • 研发投入增强了技术储备，保障了老产品的迭代和新产品的开发，提升了客户粘性与市场竞争力。

• 毛利率受外部因素影响：

  • 2020Q2毛利率为 35.25%，较前几年有所下滑。
  • 短期下滑主因是美元汇率下行和上游原材料涨价，但公司作为龙头企业，具备一定的议价能力。
  • 未来可能通过产品提价对冲成本压力，毛利率有望恢复。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：

  • 预计公司 2021-2023年 归母净利润分别为 1.78/2.98/3.84亿元。
  • EPS分别为 0.61/1.03/1.32元。
  • 对应 7月21日收盘价26.83元 的PE为 44X/26X/20X。

• 投资建议：

  • 调整公司评级至 “买入”，基于其海内外业务拓展顺利及毛利率回升的预期。

四、风险提示

• 海外疫情不确定性：可能影响海外业务拓展。
• 上游芯片及元器件供给短缺：可能对生产造成压力。

五、免责声明

• 本报告由万联证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。
• 报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证完整性。
• 投资决策需结合自身情况，本报告不构成投资建议。
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六、分析师信息

• 主持人：于天旭（Email: yutx@wlzq.com.cn）
• 分析师：徐飞（执业证书编号 S0270520010001）
• 分析师：夏清莹（执业证书编号 S0270520050001）