20250918-华泰期货-氯碱日报_烧碱山东库存继续累积_下游继续下调接货价_12页_2mb

氯碱日报分析总结

市场要闻与重要数据

PVC市场

• 价格与基差：PVC主力合约价格4973元/吨，华东基差-193元/吨，华南基差-123元/吨。
• 现货价格：华东电石法报价4780元/吨，华南电石法报价4850元/吨。
• 生产利润：电石利润38元/吨，PVC电石法生产毛利-502元/吨，乙烯法生产毛利-672元/吨。
• 库存与开工：PVC厂内库存31万吨，社会库存53.2万吨，开工率约79.4%。
• 下游订单：企业预售量68.9万吨，下游制品开工环比走强。

烧碱市场

• 价格与基差：山东32%液碱报价820元/吨，50%液碱报价1300元/吨。
• 生产利润：山东氯碱综合利润（1吨PVC）为332元/吨，烧碱单品种利润为1571元/吨。
• 库存与开工：液碱库存35.68万吨，片碱库存2.21万吨，烧碱开工率81.9%。
• 下游需求：氧化铝开工率85.2%，印染及粘胶短纤开工略有提升。

市场分析

PVC

• 供需状况：供应端略有减少，但新装置投产使供应过剩局面延续；需求端企业维持刚需采购，下游制品开工环比改善。
• 价格走势：受宏观因素震荡，盘面价格承压。出口政策不确定性及库存累库加剧下行压力。
• 成本支撑：氯碱利润压缩，期货仓单高位，套保压力较大，需关注政策变化对市场的影响。

烧碱

• 价格走势：现货价格下降，受下游需求减弱影响，山东、西北地区库存累积。
• 需求动态：山东氧化铝订单稳定，但外发订单减少；下游企业对高价货源谨慎，价格承压。
• 成本与利润：山东9月电价上调，氯碱利润中位水平，液氯价格波动是主要风险。

投资策略

PVC

• 单边：观望
• 跨期：观望
• 跨品种：无

烧碱

• 单边：观望
• 跨期：逢低正套（SH01-05）

风险提示

PVC

• 出口政策变动
• 宏观政策影响

烧碱

• 液氯价格波动
• 下游囤货节奏不确定性