偏股基金经理画像月报（2023年5月）：关注管理规模较小的偏股基金经理-20230609-浙商证券-15页

基金研究月报总结（2023年5月）

核心观点

• 5月股市普跌，偏股基金整体表现不佳，偏股基金经理收益中位数与上证指数持平。
• 管理规模较小的偏股基金经理在5月份收益相对较好，尤其是管理规模在15亿以下的基金经理。
• 投资年限较短的基金经理在5月份表现更优，2年以下的基金经理普遍相对收益较好。
• 绩效维度、组合管理维度与基金经理收益呈正相关，而平台阅历维度与收益呈负相关。
• 综合维度高的基金经理本月收益更好，建议关注综合维度高且管理规模不大的新生代基金经理。

主要观点与关键信息

1. 规模小以及投资年限短的偏股类基金经理5月表现相对较好

• 5月上证指数下跌3.57%，中证800下跌5.04%，偏股基金指数下跌4.5%。
• 偏股基金经理收益中位数为-3.57%，与上证指数持平，超过70%的基金经理跑赢中证800指数。
• 管理规模在15亿以下的基金经理收益相对较好，其中管理规模0.6-1.7亿的基金经理业绩表现最佳。
• 投资年限短的基金经理表现更优，管理年限在2年以下的基金经理普遍收益较好。

2. 基金经理画像综合维度高的基金经理本月收益更好

• 优秀基金经理需具备投资收益、风险管理、风险调整收益三个维度的综合能力。
• 绩效维度与收益呈正相关，其中风险管理是近1年和近2年绩效好的基金经理的关键指标。
• 组合管理维度中，交易能力、选股能力、行业配置能力对收益有显著影响。
• 平台阅历维度与收益呈负相关，管理规模小、从业年限短的基金经理表现更优。
• 综合维度与收益呈明显的正线性相关，建议关注综合维度高且管理规模小、从业年限短的基金经理。

3. 不同年限绩优基金经理特征

• 近1年：风险调整收益高，交易能力突出，管理规模小的基金经理表现更优。
• 近2年：行业配置和交易能力突出，管理规模小、从业年限短的基金经理相对收益较好。
• 近3年：绩效指标均衡，风险管理相对较好，综合维度高的基金经理收益更高。
• 近5年：选股和交易能力突出，管理规模小的基金经理表现更优。

关键数据

• 5月具有连续业绩的偏股基金经理共1,823个，其中仅10%实现正收益。
• 管理规模85亿以上的基金经理跌幅最大，可能与其持仓接近大盘指数有关。
• 从业年限越短、管理规模越小的基金经理，其相对收益越明显。

风险提示

• 基金经理画像基于公开历史数据，不构成对未来表现的预测。
• 画像结果可能受样本选取、数据量等因素影响，存在一定的分析偏差。

附录：基金经理画像指标权重设计

图表说明

• 图1：5月具连续业绩的基金经理收益中位数为-3.57%，超过70%跑赢中证800。
• 图2：5月基金经理收益率主要集中在-4%到-3%之间，只有10%左右的基金经理获得正收益。
• 图3：管理规模在15亿以下的基金经理5月份收益相对较好。
• 图4：投资经验2年以下的基金经理5月份收益相对较好。
• 图5：近1年投资绩效较好的基金经理主要特征是交易能力突出。
• 图6：近2年投资绩效较好的基金经理主要特征是行业配置和交易能力突出。
• 图7：近3年业绩较好的基金经理主要特征是选股和交易能力突出。
• 图8：近5年业绩较好的基金经理主要特征是选股和交易能力突出。

总结

5月市场整体下跌，但偏股基金经理整体表现优于大盘指数，尤其是管理规模小、投资年限短的基金经理。综合维度高的基金经理表现更优，交易能力和选股能力是影响收益的关键因素。建议投资者关注管理规模较小、综合维度较高、从业年限较短的偏股基金经理。