20210726-申港证券-2021H1管理规模前十基金经理与业绩前十基金经理点评_船大抗风浪_船小好调头_29页_3mb

2021H1管理规模前十基金经理与业绩前十基金总结

核心内容概述

2021年上半年，A股市场经历了剧烈的风格切换，从核心资产的低迷转向中小创成长股的复苏。这种风格切换对管理规模较大的基金经理带来了挑战，而管理规模较小的基金经理则凭借灵活的持仓和交易策略，在成长股的上涨中获得了较高的业绩回报。

主要观点

• 风格切换：A股市场在2021年Q2经历了显著的风格切换，成长股表现优于价值股，但这种趋势可能在四季度发生变化。
• 管理规模与业绩：管理规模较大的基金经理在上半年表现相对稳定，但未能抓住成长股的机遇；而管理规模较小的基金经理则通过灵活配置，在成长股上涨中获得了较高的回报。
• 成长股与周期股的财务高增长：成长股和周期股的高增长主要受益于疫情低基数效应和PPI上行带来的工业复苏，但这些因素在2022年可能减弱，导致成长股的业绩增长回归常态。
• 基金经理的评估：管理规模前10的基金经理在长期投资中表现出色，平均回报率超过主要业绩基准，而业绩排名前10的基金经理则在短期表现中创造了显著的超额收益。

关键信息

1. 管理规模最大的十位基金经理

• 平均管理规模：808亿
• 平均投资年限：8年
• 平均收益率：4.9%
• 代表基金经理：张坤、刘彦春、葛兰、刘格菘、谢治宇、胡昕炜、杨珊、周应波、董承非、曲扬
• 业绩表现：在上半年的市场波动中，这些基金经理保持了相对稳健的投资收益，体现了“船大抗风浪”的特点。

2. 业绩排名前10的基金经理

• 平均管理规模：44亿
• 平均管理年限：5.2年
• 平均收益率：69%
• 代表基金经理：韩广哲、崔宸龙、肖肖、刘疆、王睿、周谧、王劲松、曹春林、唐雷、孔学兵
• 业绩特点：这些基金经理通过灵活布局，抓住了成长股和周期股的高增长机会，创造了显著的超额收益。

3. 成长与价值的转换节点

• 趋势分析：2017年以来的大盘强于小盘趋势尚未根本性扭转，但2021年2月以来的小盘成长强于大盘价值趋势是核心资产估值过高的修正。
• 预测拐点：价值重新优于成长的拐点可能出现在2022年初，这将是一个重要的市场转折点。

4. 成长股与周期股的财务高增长原因

• 低基数效应：疫情时期财务数据的低基数为成长股和周期股的高增长提供了基础。
• PPI上行：工业复苏周期和中小企业信贷支持推动了成长股和周期股的高增长。
• 预测衰减：2022年这些因素可能衰减，导致成长股和周期股的利润增速下降，失去比较优势。

5. 风险提示

• 政策风险：市场可能受到政策调整的影响，需关注政策变化对成长股和周期股的潜在影响。

图表与数据

图表目录

• 图1：权益类基金管理规模前10基金经理
• 图2：年初至今业绩排名前十基金经理
• 图3：申万一级行业的估值剧烈分化
• 图4：大小盘轮动总体趋势尚未逆转
• 图5：2020-2021的成长复苏期
• 图6：PPI和全A净利润及营收增速关系
• 图7：权益类管理规模前10基金经理管理规模变化
• 图8：权益类管理规模前10基金经理近一年拟合业绩表现
• 图9：权益类管理规模前10基金经理Alpha对比
• 图10：权益类管理规模前10基金经理年度择时能力对比
• 图11：权益类管理规模前10基金经理资产配置

表格目录

• 表1：管理规模较小的基金经理和管理规模较大基金经理博弈论
• 表2：权益类基金管理规模前10基金经理代表产品年初至今业绩
• 表3：年初至今业绩排名前十只基金
• 表4：成长和周期的高增速会在2022年衰减
• 表5：权益类管理规模前10基金经理
• 表6：权益类管理规模前10基金经理成立以来回报情况
• 表7：权益类管理规模前10基金经理最近一年风险收益分析
• 表8：权益类管理规模前10基金经理年化Alpha
• 表9：权益类管理规模前10基金经理择时打分
• 表10：权益类管理规模前10基金经理代表基金对比
• 表11：权益类管理规模前10基金经理行业配置
• 表12：权益类管理规模前10基金经理重仓近期变化1
• 表13：权益类管理规模前10基金经理重仓近期变化2
• 表14：权益类管理规模前10基金经理券种配置
• 表15：权益类管理规模前10基金经理重仓债券1
• 表16：权益类管理规模前10基金经理重仓债券2
• 表17：权益类管理规模前10基金经理基金公司对比
• 表18：年初至今业绩排名前十只基金收益率惊人
• 表19：业绩排名前10基金经理基本资料
• 表20：业绩排名前10基金经理代表基金对比
• 表21：业绩排名前10基金经理成立以来收益率
• 表22：业绩排名前10基金经理最近一年风险收益分析
• 表23：业绩排名前10基金经理年化Alpha
• 表24：业绩排名前10基金经理年度择时打分
• 表25：业绩排名前10基金经理重仓持股1
• 表26：业绩排名前10基金经理重仓持股2
• 表27：业绩排名前10基金经理券种配置
• 表28：业绩排名前10基金经理重仓债券1
• 表29：业绩排名前10基金经理重仓债券2
• 表30：业绩排名前10基金经理基金公司对比

总结

2021年上半年，A股市场经历了显著的风格切换，成长股表现优于价值股。管理规模较大的基金经理在坚守核心资产赛道中保持了相对稳定的收益，而管理规模较小的基金经理通过灵活配置在成长股上涨中获得了较高的业绩。成长股和周期股的高增长主要受益于疫情低基数效应和PPI上行，但这些因素在2022年可能衰减，导致业绩增长回归常态。基金经理的长期投资能力和市场适应性是影响业绩的重要因素，而政策风险是需要关注的关键点。