20240329-中辉期货-豆粕_菜粕2024商品二季度报告_二季度供应充裕_双粕面临承压下行风险_23页_2mb

2024年双粕二季度市场分析总结

豆粕市场回顾与展望

• 供给: 巴西大豆产量因前期降雨不规则而调减，推升一季度豆粕价格，但产量炒作尾盘后，第二季度面临巴西大豆集中到港，供应充足压力增大。美国大豆种植面积预期增加，产量和库存同比上升，不利远期价格。国内进口大豆偏低，库存去库，但第二季度供应可能宽松，压制豆粕走势。
• 需求: 生猪存栏下降，饲料消费承压；蛋鸡存栏高于去年但占比低；肉禽短期需求较好，料价消费稳中有降。整体需求同比略减。
• 价格展望: 第二季度豆粕价格重心承压下行，重点关注阿根廷干旱影响、美国种植面积报告及巴西供应动态。

菜粕市场回顾与展望

• 供给: 全球菜籽供需偏紧支撑价格，加拿大种植面积下降；澳大利亚产量恢复。国内市场菜籽进口充足，库存高位，叠加压榨利润良好，短期供应宽松。
• 需求: 水产消费从五月后启动，促进需求预期；水产养殖量增长，但需求增幅有限。饲料消费总体稳定，但同比略有下降。
• 价格展望: 菜粕价格二季度偏弱运行，受益于豆粕压力释放及季节性因素；关注南美和北美天气及水产消费动态。

风险点

• 关键风险包括美豆种植面积和库存报告结果、阿根廷干旱对大豆影响、全球气候模式转变、下游养殖疫病及需求变化、加籽和澳籽产量波动。

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