20210725-国金证券-电力设备与新能源行业研究_平价时代光伏装机预测新逻辑_玻璃_储能政策落地_5页_604kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本报告由国金证券新能源与汽车研究部发布，对电力设备与新能源行业进行分析，并给出“买入”评级。报告指出，光伏与新能源车行业在政策和市场双重驱动下具备较强增长潜力，同时燃料电池行业也迎来政策利好，具备爆发机会。

主要观点

光伏行业

• 市场表现：光伏板块本周继续走强，受益于多重基本面利好刺激。
• 需求预测：进入平价时代后，光伏需求具有向上弹性，预测逻辑由“补贴时代”的自下而上累加，转变为“供给瓶颈环节产能决定装机量”。
• 关键环节：硅料成为2022年主产业链的产能瓶颈，但短期供应紧张程度有限，预计不会成为严重限制因素。
• 政策支持：工信部印发《水泥玻璃行业产能置换实施办法》正式稿，明确光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，但需建立产能风险预警机制。该政策有利于维护行业竞争格局，促进产能向优质企业集中。
• 投资建议：维持光伏板块整体推荐，重点推荐硅料环节，同时关注辅材/设备优质差异化二线公司和2022年供应紧张的胶膜原材料。

新能源车行业

• 市场动态：欧洲车企电动化大幅提速，奔驰和大众均提高了2030年纯电动车销量占比目标。
• 政策驱动：欧盟提高碳排放目标，推动新能源车发展，成为全球新能源车市场的重要增量。
• 行业竞争：宁德时代起诉中航锂电专利侵权，或将影响中航锂电的融资及IPO进程。
• 投资建议：建议关注扩产周期较长、供给持续紧张的电池材料环节，如隔膜、6F、溶剂等；同时关注受益于海外新能源政策的标的，如恩捷股份、天赐材料、中伟股份、当升科技等；整车方面，关注自主品牌崛起带来的价值重估，如长城汽车、吉利汽车；汽零方面，关注芯片短缺缓解带来的产业链补库存机会，如星宇股份、华域汽车。

燃料电池行业

• 政策支持：三省市相继发布燃料电池规划补贴政策，预计下半年政策落地将带来燃料电池板块的爆发机会。
• 技术发展：天津大学焦魁教授在Nature上发表论文，揭示下一代燃料电池技术发展趋势，包括扩散层、催化剂、质子交换膜、双极板等方面的性能提升空间。
• 市场前景：全国燃料电池整车计划推广数量逐年增长，预计2025年将超10万，政策将为产业链提供有力支撑。

关键信息

• 市场数据：当前市场优化平均市盈率为18.90，国金电力设备与新能源指数为8649，沪深300指数为5089，上证指数为3550，深证成指为15029，中小板综指为13549。
• 重要事件：
  • 工信部印发《水泥玻璃行业产能置换实施办法》正式稿；
  • 发改委、能源局印发《关于加快推动新型储能发展的指导意见》正式稿；
  • 光伏行业协会半年度回顾展望会举行；
  • 大全能源A股科创板上市；
  • 梅赛德斯奔驰发布电动化转型规划；
  • 宁德时代起诉中航锂电专利侵权；
  • 美锦氢能年产2万吨工业高纯氢项目投产。
• 推荐组合：
  • 新能源：隆基股份、通威股份、金晶科技、亚玛顿、新特能源、大全新能源、阳光电源、海优新材、福斯特、晶澳科技、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、晶科能源、晶盛机电、中环股份；
  • 电车：宁德时代、亿华通、恩捷股份、天赐材料、中伟股份、当升科技、福耀玻璃、亿纬锂能、嘉元科技、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、吉利汽车、长城汽车、星宇股份、华域汽车。

风险提示

• 政策风险：政策调整或执行效果低于预期；
• 市场风险：产业链价格竞争激烈程度超预期；
• 结构性过剩：动力电池和光伏产业链仍存在结构性产能过剩，若需求回暖不及预期或政策趋严，将对相关企业盈利能力带来不利影响。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
• 行业评级：
  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经书面授权，不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。
• 本报告基于公开资料或实地调研资料，不保证其准确性和完整性。
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