20211029-中财期货-PVC周报_供应回升_电石大跌缓解成本矛盾_V震荡寻底_8页_1mb

PVC市场周报总结

核心内容与观点

短期与中期走势

• 短期走势：PVC市场呈现宽幅震荡。
• 中期走势：整体仍维持震荡态势。
• 操作建议：短线反弹，中期逢高做空。

市场逻辑

• 供应端：上周PVC开工率提升至70.3%，环比增加2.6个百分点，部分检修装置重启，预计11月上旬检修潮结束，11月产量将小幅增长。
• 库存情况：10月22日社会库存降至16.7万吨，环比减少1.1万吨，同比低16%，市场到货不多，刚需为主。
• 成本端：电石价格上周大跌800元/吨，PVC边际产能动态成本线降至10500元/吨，仍处于亏损状态。煤价持续下跌，进一步压低成本。
• 出口优势：国内PVC出口东南亚利润飙升至1800元/吨，对印度出口利润也接近打开，出口竞争力增强。
• 下游需求：样本型材开工率维持低位，订单平淡，企业谨慎接单，部分地区存在“开三停四”现象。

关键信息

供应情况

• 电石法PVC：开工负荷提升3.92个百分点，内蒙三联、中盐内蒙、山东信发等企业降负，而德州实华、宁夏金昱元等企业提负。
• 乙烯法PVC：开工负荷略有下降，部分企业如泰州联成有所提升。
• 检修计划：11月上旬将结束本轮检修潮，但部分企业如山东东岳、宁波台塑等计划在11-12月检修，影响供应。
• 新增产能：2021年预计新增PVC产能202万吨，但部分项目如德州实华投产无望。

成本与利润

• 电石价格：华东电石价格下跌，与西北价差缩小。
• PVC利润：西北一体化企业利润大幅下滑，山东外采电石企业亏损严重，乙烯法企业利润也呈下降趋势。
• 出口利润：东南亚出口利润接近2000元/吨，印度出口利润即将打开。

库存与市场

• 社库数据：10月22日社库16.7万吨，连续两周下降，同比低16%。
• 区域差异：华东库存同比下降26%，华南库存同比上升111%。
• 市场表现：现货市场交投不温不火，贸易商点价出货，下游补货意愿不强。

风险提示

• 疫苗效果不及预期：可能影响需求恢复前景，利空。
• 装置开工不稳：部分装置因不可抗力影响开工，利多。
• 宏观政策刺激：若政策力度加大，可能对市场形成支撑，利多。
• 环保与限电：限制下游开工，利空。

重点关注

• 西北限电情况：作为PVC主要产区，限电对供应和成本有较大影响。
• 全球疫情发展：可能影响海外PVC市场供需及出口政策。
• 宏观货币环境：对整体市场情绪及资金流向有重要影响。

外盘与出口

• 外盘价格：CFR中国价格下调50美元/吨，欧洲价格下跌100美元/吨，但出口东南亚利润显著。
• 美国市场：PVC产量环比下降，出口量减少，供应紧张可能持续至11月，预计11-12月出口量有望好转。
• 欧洲市场：价格持续上涨，市场供应紧张，部分装置因成本压力减产。

下游需求

• PVC地板出口：9月环比下降10%，但对美国出口恢复25%关税后表现较好。
• 地产数据：新开工面积同比下降，销售面积增长，竣工面积增速回升，显示地产施工进入收尾阶段。
• 基建需求：老小区改造等项目集中在前三季度，四季度需求可能放缓。
• 型材企业：整体开工率低位，订单不足，企业选择性接单，市场气氛低迷。

图表与数据来源

• 图1：PVC主力合约走势
• 图2：PVC主力基差走势
• 图3：乙电价差
• 图4：华南-华东溢价
• 图5：PVC开工率走势
• 图6：PVC库存走势
• 图7：不同路径PVC成本
• 图8：华东电石价格及与西北价差
• 图9：西北一体化企业利润
• 图10：华东外采电石企业利润
• 图11：乙烯法企业利润
• 图12：单体法企业利润
• 图13：PVC外盘价格
• 图14：出口利润
• 图15：PVC地板出口情况
• 图16：房地产数据走势

资料来源：Wind、卓创资讯、中财期货投资咨询总部

投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号

联系信息

• 联系人：王扬扬（F303445，Z0014529）
• 邮箱：wyy@zcfutures.com
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 联系人：冯献中（F3082965）
• 邮箱：fxz@zcfutures.com

分公司信息

• 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼，电话：0571-56080568
• 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室，电话：025-58836800
• 中原分公司：河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室，电话：0371-60979630
• 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室，电话：028-62132736
• 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室，电话：021-68866819
• 上海襄阳南路营业部：上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室，电话：021-68866659
• 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室，电话：010-63942832
• 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209，电话：0755-82881599
• 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼，电话：022-58228153
• 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元，电话：023-67634197
• 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室，电话：024-31872007
• 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层，电话：027-85666911
• 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307，电话：029-87938499
• 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室，电话：0571-56080563
• 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场，电话：0514-87866997
• 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室，电话：0531-83196200
• 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808，电话：0510-81665833
• 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716、816室，电话：0371-65611075
• 山西分公司：山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室，电话：0351-7091383
• 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室，电话：0731-82787001
• 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室，电话：0791-88457727
• 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室，电话：0551-62651811
• 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室，电话：0315-2210860
• 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼，电话：0633-2297817
• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010，电话：0476-5951109
• 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元，电话：0592-5630235
• 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室，电话：0519-85515185
• 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室，电话：0513-81183555
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1，电话：0574-63032202

特别声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 市场观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。
• 未经书面许可，不得翻版、复制、引用或转载。