20230825-中财期货-PVC周报_供需面转弱_电石矛盾未解决_V或震荡_8页_1mb

报告核心观点与策略

• 短期与中期走势：震荡。
• 操作建议：短线做多。

关键逻辑分析：

• 供应端：8月PVC开工率74.5%，环比上升0.6个百分点，9月下旬还将有282万吨新增产能重启。若9月检修规模未增加，预计开工率将上升至80%左右，短期供应增加明显。
• 库存状况：截至8月25日，社会库存462万吨，连续三周下降，同比高于23%，创历史新低。厂库天数为598天，低于预期，表明企业产量预期回升，但下游订单偏弱。
• 出口情况：7月PVC出口同比增长5%，环比增长29万吨，连续四个月增长。但印度买家因价格过快上涨难以接受，且美国溯源政策影响东南亚需求，7月中国PVC地板出口同比下降25%。
• 成本端：电石价格持续上涨，进入四连涨，PVC边际成本升至6200元/吨。由于电石供应紧张，价格超出市场预期，成为支撑价格的主要因素。
• 需求端：整体表现疲软，下游订单回升力度不足，外需受政策影响减弱。

风险提示：

• 需求恢复不及预期（利空）；
• 装置因不可抗力开工不稳（利多）；
• 宏观政策刺激力度加大（利多、潜在利空）；
• 环保、限电政策，下游工厂开工不佳（利空）。

重点关注：

• 库存动态；
• 房地产表现；
• 宏观货币环境；
• 电石供应与成本变动。