20181126-爱建证券-钢铁行业周报_恐慌情绪蔓延期股现三市_钢厂利润大幅下滑_23页_2mb

爱建证券有限责任公司钢铁行业研究报告总结

核心内容概览

本报告由爱建证券研究所分析师张志鹏撰写，分析了2018年11月26日钢铁行业市场表现、产业链价格变化、基本面情况及下游需求，同时提供了相关投资建议与风险提示。

主要观点

市场表现

• 钢铁板块：上周周跌幅为7.31%，沪深300指数周涨幅为3.51%，跑输大盘3.80个百分点，位列申万全部28个行业第26位。
• 个股表现：中原特钢、赛福天、ST沪科涨幅靠前，分别上涨3.54%、3.09%、0.45%；沙钢股份、玉龙股份、方大特钢跌幅居前。
• 期市表现：黑色系期货价格集体暴跌，焦炭、螺纹跌幅最大，分别下跌9.21%、6.72%。部分合约持仓量有所上升，但多数下降。

基本面分析

• 钢材库存：上周钢材社会库存下降20.31万吨，钢厂库存增加23.96万吨，总库存由降转增。
• 钢材价格：国内钢材价格指数大幅走弱，螺纹、热卷等品种价格下跌，钢坯价格周内下跌210元/吨。
• 模拟利润：螺纹模拟毛利润为478元/吨，热卷为130元/吨，冷轧为-165元/吨，中厚板为118元/吨，冷卷利润连续三周为负。
• 钢材需求：房地产、汽车、家电等下游行业需求疲软，板卷需求缩减严重，制造业利润下滑导致订单被动削减。

投资建议

• 行业评级：同步大市，预期未来6个月内行业相对大盘涨幅在±5%之间。
• 个股推荐：宝钢股份（600019）、方大特钢（600507）、华菱钢铁（000932）、三钢闽光（002110）、新钢股份（600782）被列为建议投资组合。

关键信息

价格指数

• 国内钢材价格指数：Myspic综合钢价指数较上周下降8.23%，螺纹价格指数跌回6月水平。
• 国际钢材价格指数：CRU全球综合指数下降3.14至207.6，国内/国际钢价指数比为0.71。

原材料库存

• 焦煤：京唐港、日照港库存分别下降2.1万吨、2.5万吨，焦化厂库存增加15.52万吨。
• 焦炭：连云港库存增加1万吨，日照港库存下降5万吨，焦化厂库存增加20.85万吨。
• 铁矿石：国内港口库存环比增加41万吨至14317万吨，钢厂平均可用天数减少0.6天。

钢厂运营情况

• 高炉开工率：全国高炉开工率为67.54%，唐山钢厂开工率连续两周下降至56.71%。
• 粗钢产量：10月全国粗钢日均产量为244.52万吨，环比增加1.01万吨。
• 采购量：沪市线螺采购量周环比下降29.89%至22176吨。

下游需求

• 房地产：1-10月投资累计同比增速为9.7%，新开工面积增长16.3%，销售面积增长2.9%。
• 制造业：10月汽车产量同比下降9.2%，但新接船舶订单同比上升28.2%。
• 家电：空调产量同比下降0.4%，电冰箱、洗衣机产量分别上升5.2%和4%。
• 水泥电力：全国水泥均价连续九周上涨，10月水泥产量同比上升13.1%；全社会用电量同比增长8.24%。

行业动态

• 并购重组：周竹平指出，钢铁行业转型升级需通过并购重组提高行业集中度。
• 产能指标：三钢闽光以18.14亿元竞得257万吨钢铁产能指标。
• 环保限产：唐山市启动污染减排措施，部分钢厂烧结机需压减风门30%。
• 国际政策：世贸组织设立专家组审查美国钢铝关税措施。

风险提示

• 经济下行：经济增速放缓可能对行业造成压力。
• 钢价波动：钢价波动加剧可能影响企业利润及市场表现。

投资建议与评级

总结

本报告指出，钢铁行业在近期面临市场恐慌情绪，期市暴跌带动股市与现货市场下行。钢厂利润大幅下滑，尤其是冷轧品种利润连续三周为负。下游需求疲软，房地产、汽车等行业表现不佳，而水泥、电力等需求相对稳定。分析师建议关注行业集中度提升与并购重组趋势，同时推荐部分个股进行投资，但整体对行业保持谨慎乐观态度。风险方面，需警惕经济下行与钢价波动加剧。