20180910-爱建证券-钢铁行业周报_唐山部分钢厂擅自复产后再限产_钢价止跌反弹_23页_2mb

爱建证券有限责任公司钢铁行业研究报告总结

核心内容概览

本报告由爱建证券研究所发布，分析师刘孙亮撰写，提供钢铁行业近期市场回顾、基本面分析及投资建议。报告指出，钢铁行业二季度业绩表现强劲，行业现金流改善，负债率下降，同时指出唐山限产政策对市场信心有所提振，但需关注下游需求及宏观政策变化。

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主要观点

市场表现

• 钢铁板块周跌幅：0.96%，沪深300指数周跌幅为1.71%，钢铁板块跑赢大盘0.75个百分点，位列申万28个行业第十一。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：新日恒力（+29.11%）、新莱应材（+9.68%）、欧浦智网（+5.79%）、马钢股份（+4.87%）、常宝股份（+4.01%）。
  • 跌幅前五：ST沪科（-6.09%）、永兴特钢（-5.77%）、五矿发展（-4.40%）、宝钢股份（-4.06%）、中原特钢（-3.59%）。
• 期市表现：
  • 黑色系期货震荡整理，焦炭主力合约价格下降3.15%，其他品种如焦煤、铁矿、螺纹、热卷、动力煤均上涨。
  • 各品种持仓量增加，其中焦炭、铁矿、螺纹增幅显著。

行业基本面

• 焦煤焦炭：
  • 京唐港、日照港炼焦煤库存上升，唐山钢厂开工率回升。
  • 焦炭库存有所波动，但整体仍偏紧。
  • 融合原材料价格和成品价格，螺纹模拟毛利润为1028元/吨，毛利率为26.21%。
• 铁矿石：
  • 唐山66%干基铁精粉价格稳定，澳大利亚PB粉矿价格上涨。
  • 国内铁矿石港口库存增加，钢厂平均铁矿石库存可用天数下降。
• 钢材：
  • 全国高炉开工率回升至67.54%，唐山钢厂开工率回升至59.76%。
  • 钢材社会库存增加，钢厂库存减少，沪市线螺采购量大幅上升。
  • 螺纹、热卷、冷轧、中厚板模拟毛利润分别为1028元/吨、663元/吨、463元/吨、651元/吨，毛利率分别为26.21%、18.69%、11.14%、17.14%。

下游需求及进出口

• 房地产：
  • 7月房地产投资增速回升至10.2%，新开工面积同比增加14.4%，销售面积同比增加4.2%，显示房地产对钢材需求的支撑。
• 汽车及家电：
  • 汽车产量同比下降0.5%，电冰箱产量同比下降7.3%，空调产量同比增长3.8%，整体表现下滑。
• 水泥电力：
  • 水泥均价环比上涨，7月全国水泥产量为19618.1万吨。
  • 电力发电量及用电量均同比增长，工业用电增长4.6%。
• 钢材进出口：
  • 7月钢材出口量同比下降15.43%，进口量同比增长4.80%，钢铁PMI指数为54.8，M2增速回升至8.5%，但M1增速降至新低。

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关键信息

行业评级

• 行业评级：同步大市，表明钢铁行业未来6个月相对市场基准指数收益率在±5%之间波动。

投资建议

• 推荐股票：宝钢股份（600019）、方大特钢（600507）、华菱钢铁(000932)、三钢闽光(002110)、新钢股份(600782)。
• 建议逻辑：关注下半年基建需求是否能企稳，以及环保限产对供给端的影响，维持谨慎乐观预期。

风险提示

• 经济下行压力：可能导致钢铁需求下滑。
• 钢价波动加剧：受原材料价格和市场情绪影响较大。

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行业动态与政策

1. 环保政策：生态环境部强调环保督察不得“一刀切”，鼓励分类整改。
2. 国际贸易：哥伦比亚对华U型和L型钢材实施反倾销调查，设定最低限价。
3. 限产政策：唐山9月继续执行限产措施，要求各县（市、区）停限产力度不低于8月。
4. 地方政策：芜湖市要求钢企限产50%，实施错峰生产。
5. 行业转型：江苏推动化工、钢铁、煤电行业转型升级，目标到2020年关停1000家化工企业，压减粗钢产能至1.15亿吨。
6. 上市公司动态：
   • 沙钢股份实施员工持股计划。
   • 欧浦智网控股股东股份被司法冻结。
   • 西宁特钢进行多项股权转让及资产转让。

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表格与图表目录

• 表格1：钢材库存（万吨）

• 表格2：钢材吨钢毛利（元/吨）

• 表格3：钢铁行业股票池（包含证券代码、简称、市盈率、市净率、EPS预测、P/E预测及投资评级）

• 图表1-3：钢铁指数与沪深300、上证综指、Wind全A指数走势对比

• 图表4-5：各板块周涨跌幅及申万一级子行业排名

• 图表6：钢铁板块相对估值

• 图表7-8：个股涨幅与跌幅

• 图表9-10：黑色系期货走势与持仓量

• 图表11-13：钢材价格指数、国际钢价指数、国内与国际钢价指数对比

• 图表14-17：焦煤、焦炭库存及期现价差

• 图表18-20：铁矿石库存、钢材总库存、高炉开工率

• 图表21-26：各类钢材库存及模拟利润

• 图表27-30：钢材模拟利润、房地产及汽车家电数据、水泥电力数据、钢材进出口及PMI与M2数据

• 图表31-34：房地产投资、新开工、竣工、销售面积同比增速

• 图表35-37：汽车、电冰箱、空调产量同比增速

• 图表38-41：水泥均价、水泥产量、发电与用电量

• 图表42-43：钢材进出口数据及钢铁PMI与M2数据

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总结

本报告全面分析了钢铁行业近期的市场表现、基本面变化、下游需求情况及政策动态。虽然钢铁板块在短期内受宏观经济及政策影响，但二季度业绩表现良好，三季度有望进一步改善。分析师建议关注宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光和新钢股份等公司，同时提醒投资者注意经济下行及钢价波动等风险因素。