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兴业期货早会通报总结（2022-07-05）

核心内容概览

本次早会通报分析了金融期货与主要商品期货的市场走势，结合宏观经济、政策面、供需变化及资金动向，提出相应操作建议。

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金融期货

主要观点：

• 政策面持续宽松，基本面修复信号增强，资金入场积极。
• 股指整体多头格局良好，IH多单盈亏比最佳。
• 上证50指数对新兴成长与蓝筹价值板块兼容性高，估值安全边际占优，稳健者宜继续持有IH多单。

操作建议：

• IH2207合约：建议继续持有，头寸方向为多头，持仓资金比例为10%。

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商品期货

1. 有色金属

铜

• 观点：海外通胀见顶，国内经济复苏及新能源需求支撑有限，镍价脱离供需运行，二季度以来供强需弱。
• 操作建议：短期铜价或进一步下行，建议观望。

铝

• 观点：成本及库存支撑铝价，但供需仍偏弱，高库存及电炉成本压制反弹空间。
• 操作建议：铝价维持震荡偏弱，短期反弹风险存在，建议谨慎持有。

镍

• 观点：供给端强势，需求端疲软，基差修复空间存在，但长期仍面临下行压力。
• 操作建议：关注供给端变化及需求端修复，建议持有空单，谨慎设置止损。

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2. 钢矿

• 观点：国内粗钢限产叠加海外需求走弱，铁矿供需结构转向宽松，短期空单仍有支撑。
• 操作建议：
  • 单边：新单暂时观望。
  • 组合：继续持有“多螺纹10-空铁矿09”套利策略，入场10.52，目标12，最新11.38。

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3. 煤炭产业链

• 观点：焦炭、焦煤供需双弱，钢厂减产及提降打击市场信心，原料价格或继续寻底。
• 操作建议：煤焦市场情绪偏弱，建议观望。

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4. 纯碱

• 观点：需求端疲软，浮法玻璃冷修压力增加，纯碱市场情绪转弱。
• 操作建议：新单暂时观望，关注玻璃冷修规模变化。

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5. 原油

• 观点：供应端扰动频繁，OPEC增产未达预期，需求端受宏观经济影响偏弱。
• 操作建议：短期油价维持震荡，建议观望。

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6. 聚酯

• 观点：供需边际转宽松，PTA成本支撑弱化，聚酯库存增加。
• 操作建议：建议持空头思路，关注MTO装置开工情况。

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7. 甲醇

• 观点：西北装置集中检修，供应收紧，价格有望反弹。
• 操作建议：建议前多耐心持有或新多入场，关注MTO装置开工情况。

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8. 橡胶

• 观点：乘用车零售复苏带动需求，产区气候波动影响原料产出，RU2209多头头寸可继续持有。
• 操作建议：建议继续持有RU2209多单，谨慎设置止损位于12400元/吨。

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9. 棕榈油

• 观点：印尼出口政策放松，但需求疲软，棕榈油弱势难改。
• 操作建议：建议持有“买Y2209-空P2209”组合，关注供需变化。

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10. 玉米

• 观点：需求改善空间有限，价格偏弱震荡。
• 操作建议：短期进一步下行动能有限，建议观望。

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11. 纸浆

• 观点：成本面支撑较强，但需求疲软，短期回落整理。
• 操作建议：建议关注下游实际消费变化，短期可观望。

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关键信息汇总

品种	主要支撑因素	主要压制因素	操作建议
股指	政策宽松、基本面修复、资金入场	海外货币政策紧缩、经济衰退预期	持IH多单，10%持仓比例
铜	新能源需求、低库存	海外通胀回落、经济衰退预期	观望
铝	成本及库存支撑	供给改善、需求疲软	持震荡偏弱思路，谨慎持有
镍	供给端强势、需求端疲软	供需失衡、海外需求走弱	空单持有，设置止损
钢矿	国内限产、海外需求下滑	供应端扰动、高库存	套利策略“多螺纹10-空铁矿09”
煤炭	政策推动保供稳价	高库存、需求疲软	观望
纯碱	浮法玻璃冷修减少、光伏玻璃产能提升	玻璃冷修扩大、地产改善不及预期	观望
原油	供应端扰动、需求端疲软	利率上升、消费信心下降	观望
聚酯	需求收缩、库存增加	成本支撑弱化	持空头思路
甲醇	装置集中检修、供应收紧	MTO装置开工影响	前多持有或新多入场
橡胶	汽车市场复苏、低库存	产区气候波动、原料产出受限	持RU2209多单，设置止损
棕榈油	成本支撑、海外供给偏紧	需求疲软、价格偏高	持“买Y2209-空P2209”组合
玉米	饲料企业库存高、补库需求弱	需求改善空间有限	观望
纸浆	成本支撑、供应偏紧	需求疲软、宏观利空	观望

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风险提示

• 宏观政策不确定性：如地产政策放松不及预期、粗钢限产政策力度不足。
• 需求端波动：如玻璃冷修扩大、乘用车零售增速放缓。
• 供应端扰动：如海外矿山增产不及预期、国内装置检修影响。
• 国际市场变化：如印尼镍铁产能释放、海外经济衰退加剧。

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未来关注重点

• 国内稳增长政策及落地效果
• 粗钢限产政策具体实施方案
• 海外经济衰退交易持续时间
• 需求端复苏情况（如乘用车、不锈钢、聚酯等）
• 供应端变化（如装置检修、进口政策调整）
• 气候对橡胶、棕榈油等作物的影响

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免责条款

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