2022-08-14-招商银行-快评号外第457期_2022年7月物价数据点评-PPI-CPI通胀剪刀差加速收敛_4页_722kb

标题： 快评号外第457期（2022年8月11日）
副标题： PPI-CPI 通胀剪刀差加速收敛 ——2022年7月物价数据点评

主体内容：

这份报告分析了2022年7月的经济数据，核心结论是CPI温和上行而PPI明显回落，导致两者之间的剪刀差进一步收窄。

1. CPI数据摘要：

• 7月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.7%，涨幅较上月扩大0.2个百分点。
• 主要推升因素是猪肉价格显著上涨（环比涨幅达25.6%，为本轮猪周期新高）和受极端天气影响的鲜菜价格大幅上涨（环比涨幅10.3%）。食品项总指数环比上涨3.0%，同比上涨6.3%。
• 消费品和服务品价格中的非食品和服务项目因国内油价大幅回落和疫情反复而走势偏弱，CPI预测未来将缓慢上行但涨幅不大。

2. PPI数据摘要：

• 7月份全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.2%，涨幅较上月回落1.9个百分点；环比下降1.3%。
• PPI上行压力主要来自翘尾和新涨价因素共同作用；下行压力则源自需求结构出现调整，支撑减弱，同时在基数不断提高的作用下也使得问题变得更加复杂。
• 大宗商品价格普遍下跌是PPI环比下行的主要驱动。报告从业态维度分析表明，制造业、服务业和生活资料价格全面进入通缩区间。

通胀剪刀差总体判断：

• 体现通胀（PPI）和通缩（CPI）的变化，预测下半年PPI同比则会因为高基数的问题逐步趋向于回落整理。