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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年6月16日）

核心内容概览

本次晨报主要分析了能源化工板块多个品种的市场走势，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤和PVC。整体来看，多数品种处于震荡整理或偏弱运行状态，部分品种如PTA和MEG存在套利机会，而部分品种如LPG和短纤则维持底部震荡或做多策略。

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主要观点与策略

PTA

• 核心观点：PTA进入负反馈模式，PX估值下行带来压力，下游需求疲软。
• 策略建议：多EG空TA操作。

MEG

• 核心观点：供应端开工下滑，港口库存累库速度放缓。
• 策略建议：9-1正套操作。

橡胶

• 核心观点：基本面偏弱，进口量短期难以提升，国内需求仍处消化阶段。
• 策略建议：震荡整理，短期建议观望。

沥青

• 核心观点：成本支撑稳固，但短期价格承压。
• 策略建议：短线偏弱，中期偏多，关注供需平衡修复。

LLDPE

• 核心观点：短期偏弱，中期震荡市。
• 策略建议：短期下方支撑8600、8800，上方压力9000。

PP

• 核心观点：短期不追空，中期压力仍在。
• 策略建议：短期下方支撑8300、8000，上方压力9000。

纸浆

• 核心观点：现货成交清淡，下游需求偏弱。
• 策略建议：震荡整理，短期不追空，中期震荡市。

甲醇

• 核心观点：短期不追空，中期震荡市。
• 策略建议：短期下方支撑2600、2700，上方压力2900-3000。

尿素

• 核心观点：供需矛盾逐渐缓解，现货价格高位松动。
• 策略建议：短期不追空，中期震荡市。

苯乙烯

• 核心观点：市场情绪偏弱，短期建议观望。
• 策略建议：建议做扩PF利润。

纯碱

• 核心观点：短期不追空，中期震荡市。
• 策略建议：短期下方支撑2700、2800，上方压力3000-3100。

LPG

• 核心观点：国内供应增加，需求疲软，国际供应充足。
• 策略建议：底部震荡，关注成本支撑。

短纤

• 核心观点：PTA下跌，短纤价格回落可能激发下游补库热情。
• 策略建议：建议多PF空PTA，关注价格回落后的补库机会。

PVC

• 核心观点：盘面弱势不改，但电石价格企稳可能带来一定支撑。
• 策略建议：关注成本支撑，短期不宜追空。

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关键信息汇总

原料与成本

• PX：价格下跌明显，7月现货无商谈，8月成交价下跌，PX估值下行。
• 原油：高位运行，支撑强劲，但美联储加息预期压制市场情绪。
• 电石：价格企稳，可能对PVC形成一定支撑。
• 石脑油：价格偏弱，对LPG及MEG影响较大。

供应端变化

• PTA：国内开工率仅剩7成，恒力石化部分装置提前检修。
• MEG：国内开工率下滑至57.6%，进口预期减少，部分装置计划重启或检修。
• 沥青：国内炼厂开工率偏低，山东地区排产加码。
• PP：国内供应增加，需求疲软，库存压力较大。
• LPG：国内供应增加，需求受限，国际供应充足。

需求端表现

• 聚酯：开工率下滑，部分工厂减产或检修，下游需求疲软。
• 橡胶：进口量短期难有提升，国内需求仍处消化阶段。
• 短纤：下游开始进入补库区间，短期价格回落可能激发需求。
• PVC：现货去库压力较大，但电石价格企稳可能带来支撑。

市场情绪与策略

• PTA：负反馈延续，建议多EG空TA。
• MEG：9-1正套操作，关注港口库存变化。
• 橡胶：震荡整理，建议观望。
• 沥青：短线偏弱，中期偏多，关注疫情和政策变化。
• LLDPE：中期震荡市，关注需求恢复情况。
• PP：短期不追空，中期压力仍在。
• 纸浆：震荡整理，关注下游采购和库存变化。
• 甲醇：短期不追空，中期震荡市。
• 尿素：现货价格高位松动，建议短期不追空。
• 苯乙烯：建议做扩PF利润。
• 纯碱：短期不追空，中期震荡市。
• LPG：底部震荡，关注成本支撑。
• 短纤：建议多PF空PTA。
• PVC：短期不宜追空，关注成本支撑。

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总结

整体来看，能源化工板块多数品种处于震荡整理或偏弱运行状态，受制于需求疲软和供应增加。部分品种如PTA、MEG存在套利机会，而LPG、短纤等则建议关注底部支撑。宏观层面，美联储加息预期压制市场情绪，但原油价格高位运行对成本端形成支撑。中长期来看，随着疫情缓解和政策支持，部分品种如沥青、纯碱可能迎来反弹机会，但短期需警惕市场回调。