20220314-山西证券-证券业行业周报_行业基本面_政策面向好_看好长期发展前景_10页_1mb

证券行业周报总结（20220307-20220311）

核心内容概述

本报告分析了2022年3月7日至3月11日期间证券行业的市场表现、基本面、政策动态及风险因素。报告指出，尽管上周受俄乌局势影响，全球股市大幅下跌，A股证券行业指数也下跌了5.41%，但行业基本面和政策面整体向好，估值处于历史低位，因此给予行业“看好”评级。

主要观点

• 行业基本面向好：2021年全行业营业收入同比增长12.03%，净利润同比增长21.32%。轻资产业务如财富管理、代销金融产品和两融业务利息收入增长显著，分别为54%和30%。注册制扩容为投行业务带来红利，场外衍生品业务发展迅速，名义本金同比增长超60%。
• 政策面积极：两会政府工作报告重申全面实行股票发行注册制，北交所、科创板、创业板改革成为热议话题。证监会将推进全面注册制作为重点工作。
• 流动性承压：2月金融统计数据和社融数据低于去年同期，市场预期稳增长政策将进一步强化。
• 估值优势明显：证券行业PB估值为1.44倍，处于十年来低分位，具备长期投资价值。

关键数据跟踪

3.1 自营业务

• 股市表现：截至3月13日，股票指数多数收跌，创业板指数跌幅达19.78%，中证500跌幅12.03%，沪深300跌幅12.83%，上证50跌幅10.34%。
• 债市表现：中债-总全价(总值)指数下跌0.29%。
• 大宗商品：截至2月25日，大宗商品价格总指数上涨7.95%。
• 场外衍生品：2022年1月新增名义本金6,124.49亿元，存续未了结名义本金达20,756.78亿元。互换业务和期权业务名义本金环比分别下降24.98%和19.60%。

3.2 经纪业务

• 新增投资者：2022年2月新增投资者141.46万，环比+3%，同比+6.82%。截至2月末，投资者总数突破2亿，同比+10.29%。
• 成交额：2022年以来日均成交额维持在万亿元水平，上周成交额达5.43万亿元，环比+12.25%。

3.3 投行业务

• 股权融资：上周股权融资规模合计208.13亿元，环比+0.35%。其中IPO募资85.25亿元，增发募资106.53亿元。

3.4 信用业务

• 两融余额：截至3月11日，两融余额1.71万亿元，较上年末下降7.33%。融资余额下降6.42%，融券余额下降20.60%。
• 股票质押：市场质押股数及占比环比下滑，截至3月11日，质押股数4164.18亿股，占总股本5.59%，较上年末减少0.08个百分点。

监管政策与行业动态

• 民事赔偿机制征求意见：证监会就《关于证券违法行为人财产优先用于承担民事赔偿责任有关事项的规定(草案)》公开征求意见，明确了违法行为人所缴纳的行政罚没款用于承担民事赔偿责任的具体机制。
• 应对美国退市风险：证监会回应美国SEC认定五家在美上市公司为有退市风险的“相关发行人”，强调反对将证券监管政治化，支持通过监管合作解决美方监管问题。
• 北交所改革热议：代表委员与行业专家热议北交所高质量建设，建议推出混合交易制度、加快北交所指数编制，以提升市场流动性与制度完善。

上市公司重点公告

• 红塔证券：股东股份质押情况及高管变动。
• 东方证券：A股配股申请通过，2021年业绩大幅增长，营收243.73亿元，净利润53.72亿元。
• 中国银河：可转债发行申请通过。
• 东方财富：2021年营收130.9亿元，净利润85.5亿元，同比增长显著。
• 长江证券：营收86.2亿元，净利润24.1亿元，同比增长10.8%和15.5%。
• 中泰证券：营收131.5亿元，净利润32.0亿元，同比增长27.0%和26.7%。
• 中金公司：2021年第四季度经营正常，2022年1-2月业务稳健发展。
• 东吴证券：总裁范力辞职，薛臻接任。
• 中信建投：对全资子公司中信建投期货增资4亿元。
• 浙商证券：回复可转债发审委会议准备工作函。
• 广发证券：拟设立新能源产业基金，出资总额30亿元。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌局势继续恶化可能对市场造成冲击。
• 市场风险：二级市场大幅下滑可能影响券商盈利。
• 疫情风险：疫情超出预期可能对行业造成不利影响。
• 政策风险：资本市场改革若不及预期，可能影响行业长期发展。

投资建议

• 评级：看好
• 理由：行业基本面稳健，政策支持力度大，估值处于历史低位，具备长期投资价值。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对市场表现强于20%
  • 增持：相对市场表现强于5%-20%
  • 中性：相对市场表现-5%至+5%
  • 减持：相对市场表现弱于5%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

分析师承诺与免责条款

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