20210203-财信证券-证券行业月度报告_业绩+改革_支撑行业未来发展前景_11页_889kb

证券行业2021年2月月度报告总结

核心内容

本报告对证券行业2021年1月的市场表现、行业基本面、政策环境及投资建议进行了全面分析，整体维持“同步大市”评级，认为行业未来发展前景良好。

主要观点

• 行业表现：非银金融行业1月跑输大市，证券板块下跌5.13%，在申万一级行业中排名靠后。
• 业绩增长：证券行业整体业绩增长显著，39家券商中19家预计2020年业绩增幅超过50%，主要得益于自营、经纪、投行业务的大幅增长。
• 估值情况：上市券商PB估值为1.78倍，较上月略有上升，整体估值处于历史较低分位，头部券商估值更低，中小券商估值略高。
• 政策支持：资本市场改革持续推进，包括注册制改革、投资者保护制度、退市机制、私募基金监管等，政策红利有望延续。
• 市场要素：市场交投活跃，两市日均成交金额环比上升34%，两融余额继续增长，北向资金持续净流入，股权融资规模同比上升，债券融资规模稳步增长。

关键信息

1. 行业涨跌幅

2. 上市券商估值

3. 投资建议

• 投资主线一：关注经营稳健、资本实力强、政策优势明显的头部券商，推荐中信证券（600030.SH）和华泰证券（601688.SH）。
• 投资主线二：关注顺应转型、业务模式难以复制的券商，谨慎推荐东方财富（300059.SZ）。
• 评级调整：东方财富由“谨慎推荐”调高至“推荐”评级，中信证券维持“推荐”评级。

行业信息

1. 印花税法草案通过：国务院通过《印花税法草案》，明确证券交易印花税未调整，赋予国务院更大税收调整灵活性。
2. 深交所发布行业信息披露指引：发布食品及酒制造、电力、汽车制造、纺织服装、化工五大行业信息披露指引，提升信息透明度。
3. 私募基金监管新规：证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，强化监管，规范私募基金管理人行为。
4. 新三板转板制度完善：证监会就《关于完善全国中小企业股份转让系统终止挂牌制度的指导意见》公开征求意见，建立多元化退出机制。
5. 首发企业现场检查规定：证监会发布《首发企业现场检查规定》，强化对IPO审核的现场检查，提升信息披露质量。
6. 公募REITs配套细则发布：沪深交易所和证券业协会发布公募REITs业务配套细则，推动基础设施证券投资基金发展。
7. 高标准市场体系行动方案：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《建设高标准市场体系行动方案》，提出稳步推进注册制改革、完善投资者保护、加强市场监管等政策方向。
8. 证监会年度工作会议：提出五大判断，部署七项重点工作，强调深化资本市场改革，强化监管，推动服务实体经济。

风险提示

• 市场交投活跃度低迷
• 市场大幅波动
• 证券公司业务开展不及预期
• 金融监管政策加强
• 资本市场改革进度低于预期

投资评级说明

资料来源

• 财信证券
• 中国证监会
• 深交所
• 中国政府网
• 证券时报

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