20220918-招商期货-股指期货周度报告_市场反弹嘎然而止_关注底部支撑情况_11页_2mb

策略报告总结

核心内容概述

本报告发布于2022年9月18日，由招商期货研究员于虎山撰写，分析了2022年9月12日至16日期间中国股市的走势及未来操作建议。报告指出，市场在本周呈现“先扬后抑”的走势，整体为普跌格局，系统性反弹转为系统性下跌。同时，报告分析了市场流动性、估值水平、技术形态及投资策略等方面，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点

市场走势

• 本周市场先扬后抑，整体呈普跌格局。
• 各指数正相关性维持高位，市场系统性下跌趋势明显。
• 科创50 > 上证指数 > 深证成指 > 创业板指，上证50 > 沪深300 > 中证500 > 中证1000指数。
• 重要指数周涨跌幅均呈负值，其中中证1000跌幅最大（-6.25%）。

流动性分析

• 央行本周缩量续作逆回购与MLF操作，净回笼2020亿元。
• SHIBOR利率整体上涨，其中隔夜、1周、1年利率均有所上升，显示国内货币环境仍宽松但边际收紧。
• 融资盘连续4周净卖出，投资者加杠杆意愿持续降低。
• 北上资金本周净流出60.88亿元，但长期净流入趋势未变。

估值分析

• 上证50、沪深300、中证500、中证1000指数当前PE分别为9.54、11.45、21.21、28.79，处于历史较低分位水平。
• 本周各指数估值均回落，但IC、IM相对估值优势仍存。
• IH、IF估值趋近于价值吸引区间，若市场情绪恢复，估值修复可能强烈。

技术分析

• 上证50指数短期或测试5月11日低位的支撑。
• 沪深300指数破位下跌，均线系统可能再度空头排列，需关注5月10日与4月27日的支撑。
• 中证500指数跌破震荡区间下沿，形成M头形态，需关注5750附近的支撑。
• 中证1000指数跌破MA120支撑位，有构建头肩顶的迹象，需关注5月25日低点的支撑。

关键信息

操作建议

1. 单边策略：平仓IH、IF多单。
2. 套利策略：配置多IH空IC跨品种套利。
3. 套保策略：暂无。

风险提示

1. 美联储超预期加息。
2. 疫情反复。

市场情绪与资金动向

• 市场短期情绪低迷，成交量下降，追涨意愿不强。
• 外资与杠杆资金共振流出，但长期外资净流入趋势未变。
• 限售股解禁压力加大，下周解禁市值达923.11亿元。

结构化总结

一、市场回顾

• 走势：先扬后抑，普跌格局。
• 指数表现：科创50 > 上证指数 > 深证成指 > 创业板指；上证50 > 沪深300 > 中证500 > 中证1000。
• 波动率：欧美市场波动率连续4周上升，A股四大股指期货波动率也大幅攀升。
• 基差：IM、IC、IF与IH合约结算价与交割价接近，显示期货市场运行效率较高。

二、流动性分析

• 央行操作：缩量续作逆回购与MLF，净回笼2020亿元。
• SHIBOR利率：隔夜、1周、1年利率均上升，显示货币环境宽松但边际收紧。
• 融资盘：连续4周净卖出，投资者加杠杆意愿下降。
• 北上资金：本周净流出60.88亿元，但长期净流入趋势未变。

三、估值分析

• PE水平：各指数PE处于历史低位，IH、IF估值较低但相对劣势明显。
• 修复预期：若市场情绪恢复，IH、IF估值修复可能较强。

四、技术分析

• 上证50：短期或测试5月11日低位支撑。
• 沪深300：破位下跌，需关注5月10日与4月27日支撑。
• 中证500：跌破震荡区间，形成M头形态，需关注5750附近支撑。
• 中证1000：跌破MA120支撑位，有构建头肩顶迹象，需关注5月25日低点支撑。

五、投资策略

结论

本周市场整体承压，指数普遍下跌，市场情绪低迷。估值处于历史低位，但IH、IF估值趋近于价值吸引区间，未来若市场情绪恢复，存在估值修复的可能。操作上建议平仓IH、IF多单，配置多IH空IC套利策略。需关注市场底部支撑情况及美联储加息预期对市场的进一步影响。