半导体行业深度专题之七：涨价潮的背后，剖析硅片市场供需结构-180523_30页__2mb
报告摘要
半导体行业深度专题之七：硅片市场供需结构分析
核心内容概览
本文围绕全球硅片市场供需结构展开分析，重点探讨了12寸硅片和8寸硅片的市场动态、供需变化及价格趋势。通过多维度分析，包括需求端、供给端和价格端，揭示了硅片市场在半导体行业中的核心地位。同时，对国内硅片产业链相关企业进行了梳理，提出了投资建议。
主要观点与关键信息
一、硅片产业简介
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硅片是半导体生产的重要原材料
硅片作为晶圆厂最重要的上游材料，其供需和价格趋势能够反映半导体行业的景气度。 -
硅片的生产流程
硅片的生产流程包括长晶、研磨、抛光、切片、倒角、刻蚀等工序，其中长晶技术是核心，主要分为直拉法（CZ）和区熔法（FZ）。 -
硅片分类
- 按加工工序分类：包括抛光片、退火片、外延片、SOI等。
- 按应用场景分类：分为挡片（Dummy Wafer）、控片（Monitor Wafer）、正片（Prime Wafer）。
- 按尺寸分类：硅片尺寸逐步提升，从2英寸到12英寸，12寸已成为主流。
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主流硅片厂商
全球主要硅片厂商包括日本信越（SUMCO）、台湾环球晶圆等，合计占据全球硅片市场70%的份额。国内厂商如上海新昇、中环股份、重庆超硅等正在加快布局。
二、需求端分析
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硅片出货面积与半导体市场规模高度相关
硅片出货面积增速与半导体市场规模增速呈正相关，但两者无法完全拟合。 -
购买力平价GDP模型用于判断12寸硅片市场需求
该模型显示，12寸硅片市场需求复合增长率为4.3%，与GDP增长高度相关。 -
3D NAND成为12寸硅片需求增长的主要驱动力
3D NAND对12寸硅片的需求复合增长率为16.76%，预计将成为未来3年需求增长的主力。- 2018年一季度，NAND需求占比达32.83%，且智能手机存储升级推动其需求。
三、供给端分析
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激进扩产导致十年产能过剩
2007年起，硅片厂大规模扩产，但产能利用率严重不足，价格持续下跌，部分厂商甚至出现负毛利。 -
硅片厂扩产规划保守
2016年起，硅片价格回升，但硅片厂对扩产仍保持谨慎态度，全球扩产复合增长率约为5.7%。 -
晶圆厂库存采购比是重要观测指标
库存采购比维持在65%左右，若突破该水平，可能预示供需结构出现变化。
四、价格端分析
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12寸硅片持续涨价
SUMCO预计2018年硅片价格将提升20%，2018年Q4相比2016年Q4将上涨40%。 -
12寸晶圆厂无涨价计划
由于12寸晶圆厂成本中wafer占比低，且面临激烈价格竞争，因此没有向下游涨价的意愿。 -
8寸硅片价格明显上涨
2016年Q1 8寸硅片价格为历史低点（0.66美元/平方英寸），2017年Q4提升至0.79美元/平方英寸，增长19.7%。
五、8寸硅片供需关系及价格趋势
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8寸硅片需求增长受指纹识别芯片推动
2017年，指纹识别芯片占8寸硅片需求的6.92%，但2018年预计下滑至113.9万片。 -
指纹识别芯片需求下滑缓解供需紧张
指纹识别渗透率下降及Die Size减少，有助于缓解8寸硅片供需压力，但短期内仍难缓解。 -
8寸芯片向12寸迁移趋势明显
LCD驱动芯片、CIS芯片、MCU等高性能芯片正逐步从8寸转向12寸工艺。 -
8寸厂通过涨价传导成本压力
由于8寸厂折旧完成，wafer成本占比高，因此在硅片涨价背景下，部分厂商开始涨价，如华润上华、华虹半导体。
六、国内产业链标的梳理
硅片厂商
- 上海新昇：已实现挡片批量供货，正片小批量销售，产能4-5万片/月，预计2018年达10万片/月。
- 中环股份：与无锡市签署战略合作协议，投资30亿美元建设大硅片项目。
- 重庆超硅：12寸硅片开发进展顺利。
- 其他厂商：如宁夏银和、金瑞泓、合晶郑州、奕斯伟西安、江苏协鑫等，建议关注。
设备厂商
- 晶盛机电：提供硅片生产的全套解决方案，客户包括有研半导体、台湾合晶、中环股份、金瑞泓等。
晶圆厂与IDM厂商
- 华虹半导体（1347.HK）：2017年Q3毛利达35.24%，但近期受硅片涨价影响，毛利率回落至31.9%。
- 士兰微（600460.SH）：8寸线受益于功率半导体需求及硅片价格传导。
- 华润上华：非上市晶圆厂，建议关注。
总结
- 硅片市场供需结构：12寸硅片供不应求，价格持续上涨；8寸硅片需求受指纹识别芯片影响，但仍有向12寸迁移趋势。
- 需求增长：3D NAND是12寸硅片需求增长的主要驱动力，而8寸硅片需求在短期内仍面临挑战。
- 供给端：硅片厂扩产保守，主要通过工艺改进实现产能扩张，以维持高毛利。
- 价格端：硅片价格上涨，但12寸晶圆厂无涨价计划，8寸厂则通过涨价传导成本压力。
- 国内厂商：上海新昇、中环股份、晶盛机电等在硅片及设备领域布局明显，具备发展潜力。
风险提示
- 硅片持续短缺可能影响晶圆厂产能利用率。
- 国产硅片进口替代进展不及预期，可能制约市场增长。
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