深度报告-20210115-天风证券-电气设备_储能系列深度2_锂电储能应用场景_经济性与中期空间探讨_50页_3mb

报告摘要

电气设备：锂电储能应用场景、经济性与中期空间探讨

核心内容

本报告探讨了锂电储能的三大应用场景（用电侧、发电侧、电网侧）及其经济性与中期市场增长潜力。重点分析了锂电储能在不同场景下的经济性表现、市场驱动因素及未来增长预测，并对相关产业链企业进行了推荐。

主要观点

1. 为什么关注锂电储能

风光装机增长带来的调峰调频需求：随着可再生能源装机容量提升，电力系统面临更大的间歇性和不稳定性，对储能的需求增加。
抽水蓄能的局限性：抽水蓄能受限于地理条件和建设周期，难以满足当前的快速储能需求。
锂电储能的优势：相比其他储能方式，锂电储能具有高能量密度、高充放电效率、灵活使用场景等优势，未来有望成为主要储能方式。

2. 锂电储能的经济性

用电侧

住宅端：光伏储能配套模式显著降低家庭用电成本，预计2025年新增装机达93GWh。
工商业端：削峰填谷模式可减少高耗电量用户的电费支出，投资回收期为6年，预计2025年新增装机达55GWh。
总体：2025年用电侧储能新增装机预计达148GWh，2020-2025年CAGR为78%。

发电侧

短期：国内政策补贴推动市场增长，预计2025年新增装机达33GWh，CAGR为136%。
中期：随着锂电成本下降，全球市场将快速增长，2025年全球发电侧储能装机预计达33GWh，投资回收期降至10年左右。

电网侧

调频成本具备竞争力：锂电储能已具备调频服务的经济性。
调峰成本仍需降低：调峰仍需进一步降低度电成本，预计2025年新增装机14GWh。

关键信息

用电侧储能

商业模式：
- 光伏+储能：实现电力完全自发自用，经济性显著。
- 削峰填谷：利用峰谷价差降低电费支出，但经济性不明显，主要提升电力供应稳定性。
经济性测算：
- 德国案例：在30%补贴情况下，光伏+储能方案节省费用达55.5%。
- 美国加州案例：削峰填谷模式十年累计节省电费11.3%。
市场规模预测：
- 2025年全球户用储能新增装机：93.4GWh，CAGR达110%。
- 2025年全球工商业储能新增装机：33.2GWh（光伏配套）和21.4GWh（非光伏配套），合计54.6GWh，CAGR达56%。
- 用电侧总装机：预计2025年新增装机达148GWh，CAGR达78%。

发电侧储能

市场现状：2020年新增装机对应储能市场为0.29GWh，预计2025年增长至18.01GWh。
政策支持：国内政策以度电补贴和优先批准项目为主，海外政策支持力度较弱。
经济性测算：
- 国内：无补贴时投资回收期为24年，补贴0.5元/度时为10.7年，补贴1元/度时为6.9年。
- 海外：投资回收期普遍在20年以上，经济性较差。
市场规模预测：
- 2025年中国发电侧储能装机总量：59GWh，CAGR达137%。
- 2025年全球发电侧储能装机：预计从17GWh提升1.9倍至33GWh。

电网侧储能

市场准入：欧美已开放锂电储能进入电力辅助服务市场，中国正在起步。
经济性：调频成本具备竞争力，调峰仍需进一步降低成本。
市场规模预测：2025年新增装机预计14GWh，全球年增4%，调频需求年增6%以上。

中期空间测算

2025年全球新增锂电储能装机：预计达209GWh，其中用电侧148GWh，发电侧33GWh，电网侧14GWh，5G基站14GWh。
用电侧：预计2025年全球用电侧储能新增装机148GWh，CAGR达78%。
发电侧：预计2025年全球发电侧储能新增装机33GWh，CAGR达58%。
电网侧：预计2025年新增装机14GWh，年增4%。
5G基站：预计2025年新增装机14GWh。

产业链相关标的

受益企业：
- 电池与PCS厂商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技、阳光电源、固德威、锦浪科技。
- 电池材料厂商：德方纳米、当升科技、天赐材料。

风险提示

储能需求不及预期。
政策力度不及预期。
锂电池价格下降不及预期。
其他储能方式发展超预期。
测算具有一定主观性，仅供参考。

总结

锂电储能因高能量密度、高充放电效率和灵活应用场景，成为未来储能市场的主流。随着风光装机增长，电力系统对储能需求持续增加，而抽水蓄能受限，锂电储能具备显著优势。用电侧储能（尤其是光伏+储能）在经济性上表现突出，预计2025年全球新增装机达148GWh，成为市场增长的主要驱动力。发电侧储能短期依赖政策补贴，中期随着锂电价格下降将实现全球增长。电网侧储能主要服务于调频市场，调峰经济性仍有待提升。整体来看，2025年全球锂电储能新增装机预计达209GWh，CAGR达58%。

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