20251108-国元期货-锌期货周报_内外分化延续_锌价高位震荡_17页_771kb

锌期货周报核心分析总结：

本周锌市场呈现高位震荡态势，国内沪锌主力合约上涨1.63%，伦锌微涨，沪伦比小幅上行。宏观方面，美国就业数据回暖及美联储谨慎立场使美元指数上行，对有色金属板块形成压制。供应端，国内矿山季节性减产，海外矿山增量受限，矿石进口利润持续亏损导致进口增长困难，冶炼厂因矿石偏紧排产下调，锌锭供应整体下降。需求端，北方气温下降导致终端需求季节性转弱，汽车以旧换新补贴退坡，镀锌和压铸锌合金企业开工率下滑，预计短期需求维持偏弱。库存方面，社会库存和冶炼厂成品库存累至近五年同期最高水平，但出口窗口开启可能改善库存压力。综合来看，国内锌锭基本面过剩格局难改，海外供应维持低位，LME库存较低且持仓规则调整缓解挤仓风险，预计锌价短期呈高位震荡走势。