通信行业动态点评总结
核心内容
2018年1月17日发布的通信行业动态点评报告，聚焦于5G技术测试进展和5G商用化进程，并提出相应的投资建议。报告指出，中国在5G技术研发和产业布局方面处于全球领先地位，5G商用周期即将开启，通信行业将迎来新一轮发展机遇。
主要观点
- 5G测试进程稳步推进：5G技术研发试验已进入第三阶段，测试内容包括核心网、基站、终端、移动性、射频和互操作等方面，3.5GHz和4.9GHz频段成为重点测试对象。
- 商用进程接近：中国在5G技术标准制定、频谱规划、产业链协同等方面已走在前列，预计2018年底前完成主要测试目标，2019年有望实现5G商用。
- 国际标准制定：3GPP已完成5G标准的R15版本，R16标准预计2018年6月完成，5G网络结构逐步清晰。
- 5G商用预期增强：全球已有49个国家、103个运营商计划或部署5G，32个运营商已开始部署。中国、日本、欧洲主流国家计划在2019-2020年实现5G商用。
- 产业链布局加速：高通、英特尔等国际厂商在芯片领域领先，而华为、中兴、大唐等国内厂商在5G技术研发和测试中表现突出，预计2019年将推出5G芯片和终端。
- 投资周期开启：根据中国信通院预测，5G投资将超过万亿，2019年起进入规模部署阶段，2020年将进入建设高峰期。
关键信息
5G测试阶段
- 5G试验分为两个阶段：技术研发试验和产品研发试验。
- 技术研发试验包括：
- 产品研发试验以运营商为主导，目标是优化产品性能、验证网络规划、提高产业成熟度和积累商业部署经验。
- 第三阶段试验内容：
- 核心网和5GC设备要求
- 基站和终端设备要求
- 无线网移动性要求
- 射频和性能OTA测试
- 5G语音方案研究验证
- 无线接口互操作要求
5G频谱规划
- 3.5GHz频段被确认为5G主流黄金频谱，用于覆盖和容量。
- 4.9GHz频段用于热点区域的高容量和回传。
- 2.1GHz中10Mbps频段用于NSA架构测试。
- 频谱资源规划逐渐成形，为产业界提供了明确的生态方向。
5G商用前景
- 2019年将进入5G大规模部署阶段。
- 2020年将正式迎来5G建设高峰期，预计全年5G网络设备投资将超过2200亿元。
- 5G商用手机有望在2019年规模出货，2025年预计出货量达30亿部。
投资建议
- 5G渐近，投资周期将至。
- 推荐标的：
- 中兴通讯（000063）：作为国内通信设备行业领头羊，将在5G建设中直接受益，技术实力突出，国际业务拓展迅速。
- 烽火通信（600498）：受益于5G传输网建设，光通信一体化方案提供商，有望率先受益。
- 亨通光电（600487）：受益于5G前传网络结构演进，光纤光缆需求大幅增长，公司订单充足，成本优势明显。
- 光迅科技（002281）：受益于5G光模块需求暴增，光芯片自给率提升，业绩弹性增长潜力大。
风险提示
- 运营商网络策略不确定性
- 5G商用网络建设周期不确定性
重点公司盈利预测与评级
| 代码 |
名称 |
当前价格 |
投资评级 |
EPS（元） |
PE（倍） |
| 000063 |
中兴通讯 |
36.41 |
买入 |
-0.57 / 1.09 / 1.21 |
-63.88 / 33.40 / 30.09 |
| 600498 |
烽火通信 |
28.46 |
买入 |
0.73 / 0.96 / 1.26 |
38.99 / 29.65 / 22.59 |
| 002281 |
光迅科技 |
29.72 |
买入 |
1.36 / 0.55 / 0.75 |
21.85 / 54.04 / 39.63 |
| 600487 |
亨通光电 |
40.49 |
买入 |
1.06 / 1.65 / 2.00 |
38.18 / 24.54 / 20.24 |
行业数据
| 项目 |
数据 |
| 股票家数 |
98 |
| 行业总市值（亿元） |
11,696.13 |
| 流通市值（亿元） |
11,352.19 |
| 行业市盈率TTM |
57.3 |
| 沪深300市盈率TTM |
14.8 |
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投资策略逻辑
- 5G建设需求：5G基站密度将大幅提升，光模块和光纤光缆需求增加。
- 行业价值：5G将推动传输网、接入网、核心网升级，带动光通信产业链整体增长。
- 重点公司：中兴通讯、烽火通信、亨通光电、光迅科技等公司将在5G建设中受益，建议配置相关标的。
分析师信息
- 分析师：刘言（执业证号：S1250515070002）
- 联系人：黄弘扬（电话：021-58351773，邮箱：hhy@swsc.com.cn）
投资评级说明
| 公司评级 |
定义 |
| 买入 |
个股相对沪深300指数涨幅在20%以上 |
| 增持 |
个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间 |
| 中性 |
个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间 |
| 回避 |
个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下 |
| 行业评级 |
定义 |
| 强于大市 |
行业整体回报高于沪深300指数5%以上 |
| 跟随大市 |
行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间 |
| 弱于大市 |
行业整体回报低于沪深300指数-5%以下 |
重要声明
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