20180117-西南证券-通信行业动态点评_5G测试进程稳步推进_投资周期接近开启_11页_1mb

通信行业动态点评总结

核心内容

2018年1月，通信行业迎来5G发展的重要节点。5G技术研发试验第三阶段正式启动，目标是在2018年底前实现基本目标，以实验推动技术和产业快速发展，为5G商用进程奠定基础。该阶段测试内容涵盖核心网、基站、终端、移动性、射频性能和无线接口互操作等六大方面，3.5GHz与4.9GHz频段并重，体现出对5G网络覆盖与容量的重视。

主要观点

• 5G测试进程稳步推进：我国已完成第一阶段关键技术验证和第二阶段系统测试，华为、中兴、大唐等厂商在技术方面处于领先地位。
• 商用进程临近：5G商用推进涉及技术标准、频谱规划、测试验证、试商用网络及正式商用网络等环节。中国在5G技术标准制定、频谱规划等方面已走在世界前列，5G商用周期即将开启。
• 国际标准进展：3GPP将完成独立组网（SA）标准，预计2018年6月发布。中国在5G专利数量上已实现反超，技术话语权显著提升。
• 全球5G商用计划：49个国家的103个运营商正在计划或部署5G技术，32个运营商已开始部署。预计2019-2020年将出现第一批大规模商用5G网络。
• 5G终端与芯片发展：高通在芯片领域仍领先，英特尔推出支持5G的调制解调器芯片。国内厂商如华为海思、联发科等计划在2019年推出5G芯片与终端，5G商用手机有望2019年规模出货。

关键信息

5G测试阶段

• 5G技术研发试验阶段：分为关键技术验证、技术方案验证和系统验证三个阶段。
• 5G产品研发试验阶段：以运营商为主导，重点验证产品性能、网络优化方案，积累商业部署经验。
• 第三阶段测试内容：
  • 核心网和5GC设备要求：支持NSA和SA架构。
  • 基站和终端设备要求：支持NSA和SA模式，明确载波频段和帧结构。
  • 无线网移动性要求：涵盖NSA和SA模式的移动性需求。
  • 射频和性能OTA测试：包括大规模MIMO性能测试。
  • 5G语音方案研究验证：VoNR优先，支持PS回落至LTE。
  • 无线接口互操作要求：系统设备与终端互操作测试。

5G商用进程

• 5G商用推进涉及技术标准、频谱规划、测试、试商用、正式商用等多个环节。
• 中国在5G标准制定、频谱规划、技术研发等方面已取得显著进展，有望引领全球5G发展。
• 截至2017年第三季度，全球已有49个国家的103个运营商计划或部署5G，32个运营商已开始部署。

投资建议

• 5G渐近，投资周期将至：建议关注与5G相关性高、确定性强的标的。
• 推荐标的：
  • 中兴通讯（000063）：在5G技术研发中表现突出，将直接受益于5G建设。
  • 烽火通信（600498）：受益于5G传输网建设，业绩有望提升。
  • 亨通光电（600487）：受益于5G前传网络对光纤光缆的需求，订单充足，成本优势明显。
  • 光迅科技（002281）：受益于5G光模块需求增长，光芯片自给率高，未来发展空间广阔。

风险提示

• 运营商网络策略存在不确定性。
• 5G商用网络建设周期存在不确定性。

行业数据

投资周期预测

• 5G投资规模预计超过万亿，未来十年逐步完成。
• 2019年三大运营商将逐步开始5G规模部署。
• 2020年将进入5G大规模建设周期，预计全年投资超2200亿元。
• 2023-2024年将进入5G建设高峰期。

重点公司盈利预测与评级

投资评级说明

行业评级说明

重要声明

• 本报告版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。
• 本报告所载信息来源于合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，不构成对任何个人的投资建议。
• 投资者应自行判断是否采用本报告内容，并自行承担风险。