20240827-天风证券-九丰能源-605090.SH-清洁能源业务稳定_能服与特气业务持续增长_3页_732kb

九丰能源半年报表现及评级总结

一、业绩亮点

• 营收与利润增长显著
  2024年上半年，公司实现营业收入1127亿元，同比增长199%；归母净利润111亿元，同比增长552%；扣非净利润79亿元，同比增长18%。

• 清洁能源业务稳健

• 国际天然气价格震荡中公司积极优化资源采购，提升海气现货采购能力，陆气项目产量超33万吨，工业终端和燃气电厂用户销量分别增长20%和大幅增加。

• 顺价能力稳定，销量稳步增长。

• 能源服务与特种气体业务增长

• 回收处理服务业务作业量达18万吨，单价基本稳定。

• 特种气体业务方面，高纯氦气和氢气销售量同比增长，液氦槽罐交付持续推进。

• 资产出售增厚利润
  公司出售一艘LNG船舶，实现归母净利润同比大增，带动净利润增长552%。

二、分红与激励

• 明确三年分红规划
  拟每年固定现金分红分别为75亿元、85亿元、10亿元，固定派发频率为2次，叠加特别分红。

• 股权激励计划
  推出2024年限制性股票与期权激励计划，拟向137人授予5657万股，占总股本0.89%，考核目标为三年归母净利润不低于15/172.5/198.4亿元（年化复合增长15%）。

三、分析师评级

• 天风证券维持“增持”评级。
• 盈利预测：2024-2026年归母净利润预计为151/178/202亿元，对应PE分别为112/94/83倍。
• 估值：目前市盈率112倍、市净率16倍。

四、风险提示

• 国际气价波动、下游需求恢复不及预期。
• 特种气体、能源服务项目推进进度不足。
• 船舶资产运营和市场竞争不确定性。

九丰能源凭借清洁能源主业的稳健表现和两项辅助业务的成长，业绩大幅超预期，管理层通过清晰的分红与激励政策展示发展信心。中长期成长可期。