20150726-兴业证券-社会服务业_万达旅游版图定千亿目标_同程坚定国内上市_23页_1mb

报告摘要

旅游行业及重点公司分析总结

核心内容

本周（7.20-7.26），申万休闲服务指数上涨8.21%，相对于沪深300指数的超额收益为7.62%，在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中位列第5。个股方面，北京文化（+44.95%）、岭南控股（+42.72%）、国旅联合（+29.20%）涨幅较大，而宋城演艺（-13.04%）、平潭发展（-1.61%）跌幅较大。旅游行业整体市盈率（TTM）为54X，较历史均值溢价约46%，行业相对全部A股溢价率为238%，较历史均值溢价约3.31%。

主要观点

行业表现：旅游行业整体表现强劲，超额收益显著，显示出市场对该行业的看好。
重点公司：多数重点公司获得“增持”评级，其中北京文化、岭南控股、国旅联合涨幅显著，显示出良好的市场表现。
市场趋势：在线旅游市场增长迅速，尤其是移动端预订增长速度快于整体市场，预计未来在线旅游市场将迎来井喷式发展。
行业动态：万达计划到2020年实现旅游产业年收入超过1000亿元，成为全球最大旅游企业；同程CEO表示仍拥有最多投票权；携程收购蒜芽科技扩展火车票业务；众信旅游与华谊兄弟战略合作。

关键信息

上市公司动态

莱茵置业：更名为“莱茵达体育发展股份有限公司”，与健与美文化签署合作协议，总经理辞职。
腾邦国际：筹划员工持股计划，因不确定性停牌，预计7月31日复牌。
三特索道：发布多个营地项目投资公告，包括安吉大竹海、海南浪漫天缘等。
三湘股份：拟以19亿元收购观印象100%股权，募集配套资金。
西安饮食：重大资产重组事项获得有条件审核通过。
大连圣亚：副总经理辞职，筹划非公开发行股票继续停牌。
北京文化：非公开发行股票预案通过，第一大股东将变更。
首旅酒店：设立境外特殊目的公司，筹划私有化如家酒店集团。
视觉中国：非公开发行股票发行情况公告，预计7月27日上市。
锦江股份：重大资产重组继续停牌，计划延长贷款期限。
全聚德：公司高管增持股份，承诺6个月内不减持。
众信旅游：与华谊兄弟战略合作，推出电影同款旅游线路。

行业动态

在线旅游：中国在线旅游用户达2.29亿，移动端预订增长显著，预计2017年市场规模将超800亿元。
酒店：阳光保险购入纽约巴卡拉酒店，迪士尼计划投资5.5亿美元建第三家酒店，Expedia转攻中国出境游酒店市场。
航空：美联航节省10亿美元燃料费用，Q2利润创纪录达12亿美元。
租车：上海强制专车投保三责险，推动专车合法化进程。
其他动态：Airbnb本地周末租赁开启住宿蓝海；麦淘获得A轮融资；ClickTripz收购酒店搜索引擎TheSuitest。

未来一周上市公司大事提醒

7月27日：黄山旅游股东大会会议登记开始/截止；国旅联合股东大会股权登记；海峡股份股东大会股权登记；视觉中国增发股份上市；北部湾旅股东大会股权登记。
7月28日：中体产业股东大会会议登记起始/截止；国旅联合股东大会会议登记起始/截止；黄山旅游股东大会召开。
7月29日：雷曼光电股东大会会议登记起始/截止；海峡股份股东大会会议登记起始；首旅酒店股东大会股权登记。
7月30日：海峡股份股东大会会议登记截止；莱茵置业中报预计披露；北部湾旅股东大会会议登记起始/截止；雷曼光电股东大会召开；三湘股份股东大会股权登记。
7月31日：北部湾旅股东大会召开；大连圣亚中报预计披露；首旅酒店股东大会会议登记起始/截止；海峡股份股东大会召开；中体产业股东大会召开。

风险提示

灾害气候、疫情等非可控因素可能对旅游行业造成重大负面影响。
公司治理风险。
二级股票市场的系统性风险。

图表摘要

图1：2014年年初至今，旅游行业、全部A股、沪深300涨跌幅对比。
图2：申万一级行业指数涨跌幅对比（7.20-7.26）。
图3：餐饮旅游子行业PE估值比较（TTM）。
图4：餐饮旅游重点公司指数相对全部A股溢价率。
图5：餐饮旅游重点公司指数相对沪深300指数溢价率。

重点公司盈利预测及投资评级

黄山旅游：EPS预测为0.44（14A）、0.61（15E）、0.70（16E），PE为49（14A）、35（15E）、31（16E），公司评级为增持。
中青旅：EPS预测为0.50（14A）、0.61（15E）、0.74（16E），PE为45（14A）、37（15E）、30（16E），公司评级为增持。
宋城演艺：EPS预测为0.65（14A）、0.99（15E）、1.23（16E），PE为102（14A）、67（15E）、54（16E），公司评级为增持。
中国国旅：EPS预测为1.51（14A）、1.85（15E）、2.19（16E），PE为46（14A）、38（15E）、32（16E），公司评级为增持。
三特索道：EPS预测为-0.30（14A）、0.17（15E）、0.29（16E），PE为-104（14A）、184（15E）、108（16E），公司评级为增持。
全聚德：EPS预测为0.42（14A）、0.51（15E）、0.69（16E），PE为53（14A）、44（15E）、32（16E），公司评级为增持。
丽江旅游：EPS预测为0.64（14A）、0.72（15E）、0.75（16E），PE为24（14A）、21（15E）、20（16E），公司评级为增持。
峨眉山A：EPS预测为0.36（14A）、0.45（15E）、0.56（16E），PE为36（14A）、29（15E）、23（16E），公司评级为增持。
众信旅游：EPS预测为0.52（14A）、0.88（15E）、1.20（16E），PE为188（14A）、111（15E）、82（16E），公司评级为增持。
易食股份：EPS预测为0.18（14A）、0.26（15E）、0.32（16E），PE为136（14A）、94（15E）、76（16E），公司评级为增持。
锦江股份：EPS预测为0.61（14A）、0.74（15E）、0.94（16E），PE为47（14A）、39（15E）、31（16E），公司评级为增持。
桂林旅游：EPS预测为0.11（14A）、0.12（15E）、0.16（16E），PE为114（14A）、105（15E）、78（16E），公司评级为增持。
张家界：EPS预测为0.19（14A）、0.26（15E）、0.30（16E），PE为64（14A）、47（15E）、40（16E），公司评级为增持。
国旅联合：EPS预测为-0.38（14A）、0.27（15E）、0.27（16E），PE为-48（14A）、67（15E）、67（16E），公司评级为增持。
长白山：EPS预测为0.30（14A）、0.35（15E）、0.41（16E），PE为63（14A）、54（15E）、46（16E），公司评级为增持。
北部湾旅：EPS预测为0.24（14A）、0.27（15E）、0.30（16E），PE为111（14A）、99（15E）、89（16E），公司评级为增持。
九华旅游：EPS预测为0.60（14A）、0.68（15E）、0.77（16E），PE为100（14A）、88（15E）、78（16E），公司评级为增持。
九龙山：EPS预测为0.03（14A）、0.10（15E）、0.11（16E），PE为504（14A）、151（15E）、137（16E），公司评级为增持。
岭南控股：EPS预测为0.13（14A）、0.16（15E）、0.20（16E），PE为158（14A）、128（15E）、102（16E），公司评级为增持。
腾邦国际：EPS预测为0.24（14A）、0.35（15E）、0.43（16E），PE为156（14A）、107（15E）、87（16E），公司评级为增持。
首旅酒店：EPS预测为0.49（14A）、0.56（15E）、0.68（16E），PE为38（14A）、33（15E）、27（16E），公司评级为增持。
世纪游轮：EPS预测为0.16（14A）、0.23（15E）、0.30（16E），PE为198（14A）、138（15E）、106（16E），公司评级为增持。
金陵饭店：EPS预测为0.13（14A）、0.22（15E）、0.29（16E），PE为151（14A）、89（15E）、68（16E），公司评级为增持。
西藏旅游：EPS预测为-0.18（14A）、0.02（15E）、0.08（16E），PE为-99（14A）、890（15E）、222（16E），公司评级为增持。
云南旅游：EPS预测为0.09（14A）、0.15（15E）、0.20（16E），PE为124（14A）、74（15E）、56（16E），公司评级为增持。
西安饮食：EPS预测为0.02（14A）、0.03（15E）、0.05（16E），PE为446（14A）、297（15E）、178（16E），公司评级为增持。
西安旅游：EPS预测为-0.11（14A）、0.01（15E）、0.03（16E），PE为-132（14A）、1454（15E）、485（16E），公司评级为增持。
曲江文旅：EPS预测为0.16（14A）、0.21（15E）、0.24（16E），PE为123（14A）、94（15E）、82（16E），公司评级为增持。
莱茵置业：EPS预测为0.05（14A）、0.09（15E）、0.21（16E），PE为262（14A）、112（15E）、202（16E），公司评级为增持。
贵人鸟：EPS预测为0.51（14A）、0.56（15E）、0.64（16E），PE为75（14A）、66（15E）、66（16E），公司评级为增持。
北京文化：EPS预测为0.11（14A）、0.20（15E）、0.45（16E），PE为294（14A）、162（15E）、72（16E），公司评级为增持。
平潭发展：EPS预测为0.08（14A）、0.38（15E）、0.56（16E），PE为358（14A）、75（15E）、51（16E），公司评级为增持。
新华联：EPS预测为0.26（14A）、0.35（15E）、0.40（16E），PE为44（14A）、33（15E）、29（16E），公司评级为增持。
华录百纳：EPS预测为0.38（14A）、0.67（15E）、0.86（16E），PE为106（14A）、60（15E）、47（16E），公司评级为增持。
探路者：EPS预测为0.57（14A）、0.63（15E）、0.72（16E），PE为52（14A）、47（15E）、41（16E），公司评级为增持。

近期重点推荐个股列表

近期推荐个股	推荐理由
莱茵置业(000558)	公司积极布局体育产业，转型方向明确，有望受益体育产业高速成长。
平潭发展(000592)	平潭政府正在申请自由港，自由港政策利好及放松可能带来增长机会。