20240922-华安证券-转债周记（9月第4周）_转债市场流动性持续修复_15页_1mb

报告摘要

转债市场流动性持续修复——转债周记（9月第4周）总结

报告日期：2024-9-22

主要观点

市场情况
2024年以来，受股市不及预期、信用冲击影响，转债指数处于历史低位。2024年9月中证转债指数在370点左右徘徊，较去年同期下降30余点。沪深两市转债月均成交额降至390亿元，较年中高点下降50%，较去年同期下降20%。投资者更倾向持币观望，市场信心待恢复。
关键指标
- 到期收益率：转债市场2023-2024年经历较大波动，当前平均到期收益率为2%-3%，处于历史高位。
- 转股溢价率：2024年9月平均转股溢价率达70%，较去年同期增加近30%，反映投资者对债性保护属性的偏好。
- 换手率：9月平均换手率为10%，流动性欠佳，市场观望情绪浓厚。
分类分析
- 转债价格：高价转债（>120元）主导市场成交，季度成交额占比超50%，流动性最佳；低价转债存在投机套利行为，成交波动大；中价转债成交平稳。
- 正股规模：中盘债（正股市值50亿-100亿）成交活跃，季度成交额占比超35%；小盘债成交波动大，受市场环境影响明显；大盘债稳定性较好。
- 转债余额：小规模转债（<10亿余额）博弈空间大，成交活跃；中规模转债逐步增长；大规模转债成交趋于稳定。
后市展望
转债流动性有望边际好转，中小盘转债成交额反弹，市场整体信心恢复速度逐步加快。可转债兼具债性稳定性和股票潜在增长性，抗风险能力较强，在当前经济环境下更具吸引力。