20240922-中邮证券-流动性打分周报_公用事业和房地产流动性下降_37页

固定收益市场流动性分析总结（2024年9月22日）

报告概述：
本报告分析了固定收益市场中各类债券的流动性状况，重点关注国债、政金债、地方债、同业存单、城投债、二永债、商金债、其他金融债和产业债的流动性变化。研究基于债券流动性得分，跟踪不同期限、区域和隐含评级的影响，旨在提供投资决策参考。核心风险提示为资产流动性可能超预期收紧，投资者需谨慎。

主要发现

国债与政金债

国债方面，短期债券流动性基本稳定，而超长期债券流动性继续下降，收益率波动反映市场偏好变化。政金债总体维持良好流动性，但不同期限收益率有微调，市场参与者对长债的关注度稳定。

地方债与同业存单

地方债中，中长期债券流动性有所下降，地方政府发行的债券流动性相对较好。同业存单活跃度下降，城商行和股份行的角色变化影响市场，部分机构活跃度提升，但需注意风险。

城投债、二永债与商金债

城投债流动性整体上升，尤其在江苏、四川等地和中短期内，但公用事业和房地产债流动性下降被视为风险。二永债和商金债显示城商行活跃度波动，建议关注农商行和城商行的流动性变化。

其他金融债与产业债

汽车金融公司活跃度上升，非银主体流动性变化多样。产业债中，公用事业和房地产流动性下降，成为市场焦点，收益率变动体现了行业分化。

风险提示

报告强调资产流动性可能超预期收紧，导致投资组合波动加剧。投资者应阅读免责条款部分，了解潜在风险和免责声明。

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