中诚信-公司债月度报告（2019年4月）-2019.5.31-12页_1mb

2019年4月公司债月度报告总结

一、核心内容概述

本报告总结了2019年4月中国公司债在一级市场的发行情况，涵盖发行规模、发行结构、增信方式、承销机构分布、信用级别分布以及信用事件等关键信息。

二、主要发行情况

1. 发行总量与规模

• 发行支数：214支
• 发行规模：2,411.02亿元
• 一般公司债：95支，发行规模为1,141.44亿元
• 私募债：119支，发行规模为1,269.58亿元

2. 发行地区分布

• 发行地区：28个地区
• 前三发行地区：北京、广东、江苏，发行规模分别为575.83亿元、393.50亿元和335.07亿元

3. 发行期限分布

• 3年期：72支，占比33.64%，发行规模817.47亿元，占比33.91%
• 5年期：121支，占比56.54%，发行规模1,222.35亿元，占比50.70%
• 其他期限：1年期1支，2年期6支，4年期2支，6年期2支，7年期3支，10年期6支，12年期1支

4. 行业分布

• 发行行业：23个一级行业
• 前三行业：建筑装饰（575.83亿元）、综合（393.50亿元）、房地产开发（335.07亿元）

5. 债项信用级别分布

• AAA级：78支，占比55.32%，发行规模1,208.83亿元，占比71.57%
• AA+级：42支，占比29.79%，发行规模330.47亿元，占比19.57%
• AA级：21支，占比14.89%，发行规模149.70亿元，占比8.86%

三、发行利率与利差分析

1. 平均发行利率

• AAA级：4.87%
• AA+级：5.74%
• AA级：7.01%

2. 利差变化

• AAA级利差：132BP，环比上浮11BP
• AA+级利差：217BP，环比下跌25BP
• AA级利差：331BP，环比下跌87BP

3. 3年期公司债利率与利差

• AAA级：4.33%，利差94BP（环比下降61BP）
• AA+级：5.89%，利差252BP（环比下降82BP）
• AA级：7.97%，利差452BP（环比上升14BP）

4. 5年期公司债利率与利差

• AAA级：4.85%，利差115BP（环比上升25BP）
• AA+级：5.65%，利差198BP（环比上升40BP）
• AA级：6.81%，利差310BP（环比下降93BP）

四、增信方式

• 有增信措施的债券：33支，占比15.42%
  • 连带责任担保：31支，占比84.58%
  • 抵质押担保：2支，占比0.93%
• 无增信措施的债券：181支，占比84.58%

五、承销机构分布

• 承销机构总数：69家
• 前三承销机构：
  • 中信建投证券：承销规模506.94亿元，占比17.24%
  • 中信证券：承销规模207.50亿元，占比7.06%
  • 国泰君安证券：承销规模196.53亿元，占比6.68%

六、信用事件

1. 2019年1~4月违约情况

• 新增违约债券：47支，违约金额309.66亿元，涉及23家发行主体
• 新增违约主体：15家

2. 2019年4月当月违约情况

• 新增违约债券：8支，违约金额87.08亿元，涉及7家发行主体
• 新增违约主体：5家

3. 4月新增违约主体

• 中国民生投资股份有限公司：违约金额9.04亿元（“16民生投资PPN002”实质性违约）
• 大连天宝绿色食品股份有限公司：违约金额5.35亿元（“17天宝01”实质性违约）
• 中信国安集团有限公司：违约金额31.95亿元（“15中信国安MTN001”实质性违约）
• 云南中小企业投资有限公司：代偿金额1.15亿元（“13云中小债”）

4. 违约原因与特征

• 违约原因多样化：包括业务扩张激进、盈利能力下降、再融资受阻、触发交叉违约条款等
• 违约主体属性：以民营企业为主，受资金流动性紧张影响较大
• 地域分布：涉及多个省市，包括北京、河南、辽宁、江苏、山东、安徽等
• 行业分布：涉及多个行业，如房地产、基础化工、食品加工、燃气、广告、服装等

七、评级机构市场占有率

• 中诚信证评：评级支数52支，占比36.88%；评级规模705.20亿元，占比44.11%
• 联合信用：评级支数42支，占比29.79%；评级规模471.20亿元，占比29.38%
• 上海新世纪：评级支数22支，占比15.60%；评级规模212.50亿元，占比12.58%
• 东方金诚：评级支数18支，占比12.77%；评级规模166.70亿元，占比11.35%
• 大公国际：评级支数8支，占比5.67%；评级规模70.90亿元，占比4.20%
• 中证鹏元：评级支数3支，占比2.13%；评级规模17.50亿元，占比1.04%

八、总结

2019年4月，公司债市场整体保持活跃，发行规模和支数均较高。5年期和3年期债券发行占比最大，建筑装饰、综合和房地产行业为主要发行行业，AAA级债券占据主导地位。尽管AAA级债券利差有所扩张，但AA+和AA级债券利差收窄，显示市场对中高等级债券需求稳定。承销机构集中度较高，中信建投证券、中信证券和国泰君安证券占据主导地位。信用事件方面，违约情况持续，民营企业为主要违约主体，违约原因呈现多元化特征，表明公司债市场仍存在一定的信用风险。