20221117-浙商证券-龙大美食-002726.SZ-龙大美食点评报告_回购股份用于员工持股或股权激励_彰显后续信心_3页_738kb

龙大美食（002726）总结报告

核心内容概述

龙大美食近期宣布拟使用自有资金回购公司股份，金额不低于3亿元，不超过5亿元，回购价格上限为14.41元/股。该回购计划旨在为后续实施员工持股计划或股权激励计划提供股份来源，显示公司对长期发展的信心。同时，公司22Q3业绩符合预期，预制菜业务实现快速增长，成为公司新的增长点。

主要观点

• 股份回购计划：公司拟回购股份用于员工持股或股权激励，体现管理层对公司未来发展的信心，有助于增强员工凝聚力和公司长期竞争力。
• 业绩表现：22Q3收入增长但利润受原材料上涨和猪价波动影响有所下滑，但整体表现符合预期。
• 预制菜业务增长：预制菜业务在22年前三季度实现约9亿元营收，Q3接近4亿元，增速显著。公司通过加大新品研发、拓展B端渠道、聚焦区域性大单品等方式推动业务增长。
• 战略转型：公司从传统屠宰业务向以预制菜为核心的食品业务转型，依托屠宰和养殖基础，为食品业务提供有力支撑。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营收分别为174.46亿元、223.16亿元、254.54亿元，归母净利润分别为0.72亿元、2.10亿元、3.39亿元，盈利持续改善。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计公司未来表现将优于沪深300指数，具有良好的增长潜力。

关键信息

回购计划细节

• 资金范围：不低于3亿元，不超过5亿元。
• 价格上限：14.41元/股。
• 预计回购数量：按上限测算约3469.8万股，约占公司总股本的3.22%；按下限测算约2081.89万股，约占公司总股本的1.93%。

22Q3业绩分析

• 收入：同比增长，但受原材料和猪价波动影响，利润有所下滑。
• 预制菜收入：约9亿元，Q3接近4亿元，环比增长显著。
• 屠宰板块：收入为85亿元，同比有所下滑。
• 养殖板块：前三季度出栏35.42万头，同比增长16.65%。

业务发展策略

• 一体两翼战略：以预制菜为核心，依托屠宰和养殖业务基础，推动食品业务发展。
• B端渠道拓展：大B客户增长超过20%，有助于提升市场占有率。
• 新品研发：计划推出4-5款过亿单品，品类不断丰富，增强市场竞争力。

财务预测

财务比率

风险提示

• 消费疲软：可能影响整体市场需求。
• 猪价波动：对屠宰和养殖板块盈利能力构成压力。
• 客户拓展不及预期：可能影响预制菜业务增长速度。

投资建议

• 评级：买入（维持）。
• 依据：公司业绩逐步改善，预制菜业务增长迅速，战略转型明确，具备长期增长潜力。

相关报告

1. 《预制菜保持快速增长，业绩逐步改善——龙大美食22Q3业绩点评报告》（2022.10.27）
2. 《短期业绩承压，期待后续改善及预制菜成长空间——龙大美食22H1业绩点评报告》（2022.09.15）
3. 《【浙商食饮】龙大美食：首次覆盖：“一体两翼”战略布局，预制菜乘风起势》（2022.05.29）

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