20260726-国泰海通-_国泰海通食饮_周报第25期_白酒有望估值修复_健康食品价值显现_2页_215kb

国泰海通食饮周报第25期总结

核心内容概述

本周报聚焦白酒与大众消费品板块，分析其在2026年第二季度的市场表现与未来趋势。整体来看，白酒板块在26Q2继续出清，但随着国资增持及市场信心回暖，估值修复的可能性增加。大众品板块则呈现复苏趋势，其中健康食品和软饮料龙头表现突出，具备较高的成长性和投资价值。

主要观点

白酒板块：估值修复预期增强

• 业绩表现：26Q2白酒行业整体盈利表现不佳，除五粮液因财务调整低基数实现大幅增长外，其他次高端及区域酒企盈利未达预期。
• 市场动态：多家白酒公司股东大会调研显示，行业报表层面仍处于出清状态，仅部分个股可能实现同比持平或正增长。
• 政策与资本支持：中国国新、中国诚通等央企国有资本运营公司合计斥资近600亿元增持股票资产，多地国资平台也通过增持股票、ETF等方式维护市场稳定。
• 价格调整：茅台年内再度对普飞和公斤茅台提价，有助于提振市场信心。
• 投资建议：考虑到宏观层面已有积极信号，不排除消费政策刺激的可能，建议关注率先出清的标的。

大众品板块：复苏趋势明确

• 全年复苏态势：大众品全年维度呈现复苏趋势，6月及之后低基数叠加需求端弱复苏，复苏边际将进一步加强。
• 健康食品：受益于“健康中国2030”战略实施和我国老龄化率提升，健康食品板块景气度持续上升。
• 软饮料：尽管受聚酯切片价格反弹影响有所回调，但即饮茶和运动饮料表现相对较好，显示出较强的增长韧性。
• 龙头价值显现：当前健康食品和软饮料龙头在成长确定性和估值水平方面具备明显优势，投资价值凸显。

关键信息

• 时间范围：2026年第二季度
• 行业重点：白酒、健康食品、软饮料
• 政策背景：国资增持、消费政策刺激预期
• 市场信号：茅台提价、公募基金持仓比例降至历史低位
• 风险提示：
  • 宏观经济波动加大
  • 行业竞争加剧
  • 食品安全风险

研究团队信息

• 团队名称：国泰海通证券研究所食品饮料/化妆品研究团队
• 负责人：訾猛（证券分析师，登记编号：S0880513120002）
• 研究领域：化妆品、食品饮料（包括白酒、啤酒、红酒、调味品、乳制品、卤制品、休闲食品、饮料等）

投资建议

• 布局白酒板块中有望实现估值修复的个股
• 关注健康食品与软饮料龙头，把握行业复苏与增长机会
• 需警惕宏观经济波动、行业竞争及食品安全等风险