通信行业月度报告：年报与一季报陆续披露，关注结构性投资机会-20210414-财信证券-11页_579kb

通信行业月度报告总结（2021年4月14日）

核心内容

本报告对2021年4月通信行业进行了综合分析，涵盖市场行情回顾、行业数据跟踪、投资建议及风险提示等内容，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

• 行业评级：维持“同步大市”评级，表明通信行业表现与沪深300指数基本一致。
• 市场表现：2021年3月1日至4月12日期间，申万通信指数下跌6.57%，在28个申万一级子行业中排名靠后。
• 估值水平：通信板块整体法PE为32.13倍，处于历史后12.10%分位；中值法PE为47.35倍，处于历史后17.10%分位。
• 行业趋势：电信业务收入增速提升，其中固定数据及互联网业务增长显著，新兴业务贡献扩大。光缆行业产量快速回升，显示需求复苏迹象。

关键信息

1. 投资建议

• 关注成长性标的：建议关注业绩预告显示强劲增长，且成长性可持续的标的，包括物联网模组提供商移远通信、广和通和智能控制器提供商和而泰、拓邦股份。
• 光模块子行业：行业景气度逐步回暖，正处于100G向400G切换阶段，建议关注新易盛和天孚通信。
• 运营商关注点：5G用户DOU值提升及流量资费降幅缩窄将改善运营商ARPU值，建议关注中国联通。

2. 市场行情回顾

• 市场整体下跌：通信板块跌幅与主要指数一致，市场情绪低迷。
• 个股表现：通信行业上涨54家，下跌76家，涨跌幅中位数为-4.97%。
• 行业排名：申万通信指数在28个子行业中排名第22位，钢铁、公用事业等碳中和受益行业表现较好。

3. 行业数据跟踪

3.1 通信业经济运行情况

• 电信业务收入：2021年1-2月累计完成2373亿元，同比增长5.8%。
• 新兴业务增长：固定数据及互联网业务收入同比增长10.2%，占电信业务收入的17.5%。
• 物联网发展：蜂窝物联网用户数接近全国终端用户数，但受2G/3G退频影响，短期内连接数有所下降。

3.2 基站设备与光缆产量

• 基站设备产量：2021年1-2月产量66.80万射频模块，环比下滑20.85%，同比下降6.60%。
• 光缆产量：2021年1-2月光缆产量3738.5万芯千米，同比增长44.1%，显示行业需求复苏。

4. 行业资讯与重点公司公告

• 政协委员建议：建议四家运营商共享700MHz频段，以提高基站利用率，推动5G网络建设。
• 中国移动财报：2020年收入增长3%，资本开支预算增长，重点投向5G、云计算及物联网。
• 华为财报：2020年收入增长3.8%，消费者业务受芯片短缺影响，企业业务和云业务表现较好。
• 广和通激励计划：公司计划通过激励措施推动业绩增长，目标净利润增速不低于35%、70%和110%。
• 和而泰业绩预告：2021年一季度净利润同比增长60%-80%，主要受益于下游需求增长及成本控制。

风险提示

• 5G建设不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 中美贸易摩擦可能对行业造成影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：推荐（超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（变动幅度为5%-15%）、中性（变动幅度为-10%-5%）、回避（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（变动幅度为-5%-5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

资料来源

• 财信证券
• Wind
• 工信部
• 公司公告

行业动态

• 700MHz频段共建共享建议提出。
• 中国移动及华为财报披露，显示行业增长趋势。
• 广和通和和而泰等公司公告激励计划及业绩预告，显示业务增长潜力。

总结

通信行业在2021年一季度整体表现不佳，但部分细分领域如物联网、光模块及运营商业务仍具增长潜力。随着5G建设推进及行业复苏迹象，建议关注具备成长性和技术优势的标的。同时，需警惕市场风险及政策变化对行业的影响。