20260526-银河期货-到货收缩库存回落_原木行情震荡分化_13页_573kb

到货收缩库存回落，原木行情震荡分化总结

核心内容概述

本报告分析了当前原木市场的供需变化、库存动态、价格走势及交易策略，指出市场在短期内呈现震荡分化格局。整体来看，供给端到港量回落，库存去化对价格形成支撑，但终端需求疲软与成品材承压限制了价格上涨空间，预计市场将维持区间震荡走势。

主要观点

1. 供给端：新西兰对华直发量环比下降，国内到港量大幅回落36%至33.5万方，短期供给压力缓解。
2. 需求端：13港日均出库量环比上升14.75%至6.3万方，但受降雨天气影响，终端以刚需补货为主，建筑木方价格小幅回落，高端无节材持续走弱。
3. 库存端：针叶原木总库存环比下降3.11%至280万方，辐射松与北美材补库放缓，库存压力略有缓解。
4. 成本端：外盘高位持稳，但长协亏损；海运费上行与汇率波动交织，成本支撑呈现强弱交替。

关键信息

交易策略建议

• 单边策略：建议逢低布局，不追高，高位适度止盈。
• 套利策略：保持观望。
• 期权策略：保持观望。

原木发运与库存数据

• 新西兰发运至我国：4月发运量为176.1万方，环比增加23%；5月15-21日直发中国6船24万方，环比减少5船19万方。
• 港口库存：
  • 国内总库存：280万方，周环比减少3.11%。
  • 辐射松库存：224万方，周环比减少3.86%。
  • 北美材库存：26万方，周环比减少3.70%。
  • 云杉/冷杉库存：14万方，周环比持平。
• 分省份库存变化：
  • 山东：库存增加7000方。
  • 江苏：库存增加7000方。
  • 福建：库存减少34365方。
  • 河北：库存减少6000方。

港口出库量

• 13港日均出库量：6.3万方，环比增加14.75%。
• 分省份出库量：
  • 山东：3.18万方，环比减少1.55%。
  • 江苏：2.48万方，环比增加31.91%。
  • 福建：0.49万方，环比增加113.04%。

建筑工地资金到位率

• 截至5月19日，样本建筑工地资金到位率为54.91%，周环比下降0.05个百分点。

原木价格走势

• 辐射松原木价格（元/立方）：
  • 山东日照港：810元/方（周环比持平）。
  • 江苏太仓港：780元/方（周环比持平）。
• 云杉/冷杉原木价格（元/立方）：
  • 山东日照港：1200元/方（周环比持平）。
  • 较去年同期上涨13.21%。
• 辐射松木方价格：
  • 山东：1290元/方。
  • 江苏：1280元/方。
• 云杉/白松木方价格：
  • 山东、江苏均为1810元/方。

外盘价格

• 辐射松外盘价（美元/方）：2026年5月为129美元/方，环比上涨2美元/方。
• 云杉外盘价（欧元/方）：2026年5月为140欧元/方，环比上涨5欧元/方。

运输成本与燃料油价格

• 新西兰船用燃料油价格（美元/吨）：
  • MGO（奥克兰港）：2026年5月为1800美元/吨。
  • VLSFO（陶朗加港）：2026年5月为1200美元/吨。
• 海运费上行：受能源与地缘因素影响，海运费持续上涨，进一步推高进口成本。

总结

当前原木市场呈现供给收缩、库存回落与需求疲软并存的格局。新西兰发运量虽有波动，但整体仍保持高位，对进口成本形成支撑。国内港口库存有所下降，但区域间差异明显，山东库存上升，福建库存下降。终端需求受天气与资金到位率影响，整体偏弱，抑制价格上涨。辐射松与云杉价格震荡运行，外盘价格维持高位，成本支撑较强。建议投资者关注新西兰发运落地、港口去库节奏及终端开工改善情况，采取逢低布局策略，谨慎对待市场波动。