20251027-国贸期货-_原木周报（LG）_原木远月合约偏弱运行_18页_1mb

投资咨询业务资格

• 报告由国贸期货有限公司发布，投资咨询业务资格号：证监许可[2012]31号。
• 分析师：杨璐琳（从业资格证号F3042528，投资咨询证号Z0015194）、王新博（从业资格证号F03134647）。
• 报告日期：2025-10-27。

主要观点

• 原木远月合约：偏弱运行，11-1合约出现转抛机会；目前观望远月合约。
• 交易策略：建议进行11-1正套；关注国内需求变化，单边策略不明确。
• 投资观点：基本面稳定，但原木期货偏强运行；估值合理，接货价值和交货成本区间正常。

关键影响因素

• 供给：新西兰预计发运量增加10.0万方，偏空；发船数月环比增4.55%。
• 需求：中性，中国港口出库量增加10.30%，但需求未明确。
• 库存：总库存周环比减2.34%，山东库存减2.43%，评估中性。
• 估值：当前市场估值合理，接货与交货成本平衡。

趋势与数据回顾

• 期货行情：主力合约持仓量上涨31.73%，远月合约走势偏弱。
• 现货价格：山东辐射松现货稳定，无价格变化；需求和加工利润持平。
• 基本面数据：中国针叶原木进口量月环比增16.01%，新西兰发运量增6.00%；外盘报价上涨，辐射松进口利润负值。

免责声明

• 报告非期货交易咨询，仅供参考，不构成投资建议；期市有风险，投资需谨慎。
• 分析师基于基本面数据独立分析，无利益冲突；公司不担保数据准确性或收益保证。