20250308-广发期货-原木周报_原木下游需求支撑不足_盘面偏弱震荡_17页_3mb

报告摘要

本周原木市场整体呈现偏弱震荡态势，现货价格维稳运行，但期货盘面受需求支撑不足影响，空头趋势主导。尽管海关暂停进口美国原木的利好消息曾短暂提振盘面，但未能持续，市场最终回归基本面逻辑。

现货价格：山东和江苏地区3.9米中A辐射松原木现货价格为830元/方，环比持平；11.8米云杉原木价格分别为1050元/方和1120元/方，同样保持稳定。
供应端：2025年3月3日至3月9日，18港针叶原木预计到船9条，较上周减少7条，周环比减少44%；到港总量约26.7万方，环比减少18.96万方，周环比减少42%。
需求端：原木全国日均出货量5.46万方，环比增加0.84万方，显示需求稳步恢复，但仍不及预期，山东和江苏地区出货量环比分别减少0.33万方和0.52万方。
库存情况：截止2月28日，原木港口库存为350万方，较上周无变化，库存较去年同期持平，处于年内低位。
成本及利润：4米中A辐射松外盘CFR价格为121美元/JAS立方米，环比上涨3美元/JAS立方米；进口理论成本为863元/立方米，成本支撑增强。
观点策略：当前盘面受需求不足主导，空头趋势明显。但后期需求或有边际改善，加上检尺问题的潜在利好，追空风险较大，建议反弹后偏空参与。

全国库存：截止2月28日，原木港口库存为350万方，较上周无变化。
分省份库存：
- 山东港口库存183.4万方，环比累库4.5万方；
- 江苏港口库存128.54万方，环比去库0.29万方。
分材质库存：
- 国内分材质原木总库存为335万方，环比增加62.4万方；
- 辐射松库存263万方，环比累库52.4万方；
- 北美材库存51.5万方，环比累库6.5万方；
- 云杉库存20.5万方，环比累库3.5万方。