新能源汽车热管理行业深度报告（三）：技术路径持续演化全球化拓展与横向扩张打开空间_41页_2mb

新能源汽车热管理行业深度报告总结

核心内容概述

新能源汽车热管理行业正经历技术路径持续演化、全球化拓展和横向扩张的多重驱动，成为汽车产业链中重要的成长性领域。随着电动化趋势的深化，热管理系统在整车中的重要性不断提升，成为影响续航性能、电池寿命及整体能效的关键因素。热泵和液冷技术正成为主流，集成化趋势明显，同时，热管理技术也正向储能、数据中心、机器人等新兴领域拓展，进一步打开成长空间。

主要观点与关键信息

技术路径演进

• 冷媒侧：热泵空调正逐步普及，2023年1-9月标配搭载率达到25.3%，预计2027年将达60%。热泵方案将逐步收敛为R1234yf冷媒热泵与低功率PTC的耦合，具有较高的经济性。R744和R290方案虽具潜力，但受限于法规和产业化节奏，短期内落地可能性较低。
• 水路侧：液冷成为主流方案，尤其在高压大功率平台和智能化升级背景下，冷却需求显著增加。电子水泵和涡旋式电动压缩机等新型设备的普及，提高了冷却效率与系统控制精度。
• 集成化趋势：通过冷媒路与水路的打通，实现热量的统筹管理，提升系统效率。集成化对于零部件厂商是长期发展的关键，具备较高的技术壁垒。

市场空间与格局

• 市场空间：2025年全球乘用车热管理市场规模预计达2986亿元，其中新能源市场占比显著，达1616亿元。国内市场规模预计为1157亿元，新能源市场达878亿元，增长速度快于全球市场。
• 国产替代：国内自主供应商在热管理领域逐步实现对外资的替代，市占率已从早期的10%上升至超50%。同时，国产供应商正加速海外布局，参与全球市场竞争。
• 财务表现：相较于外资供应商，国内自主供应商在收入增速、毛利率及资本开支方面更具优势，表明其成长性更强。

领域扩张潜力

• 储能市场：预计2022-2027年，中国储能温控市场规模将由45亿元增至389亿元，CAGR达54%。
• 数据中心：液冷服务器市场预计由73亿元增至640亿元，CAGR达55%。
• 机器人：人形机器人热管理技术与汽车热管理技术存在共通性，具备横向拓展潜力。

投资分析建议

优选企业

• 具备系统总成能力的Tier1企业：三花智控、银轮股份、拓普集团。
• 细分零部件优势供应商：盾安环境、飞龙股份、肇民科技。

投资逻辑

• 技术成长：集成化、热泵普及、液冷升级等技术趋势将带来新增长点。
• 市场扩张：新能源市场快速增长，同时向储能、数据中心、机器人等新领域拓展。
• 全球化布局：国内供应商正加速海外定点与产能落地，参与全球竞争。

有别于大众的认识

• 热泵普及趋势：随着技术进步和成本下降，热泵系统正从高端车型向下渗透，中低端车型也开始标配。
• 冷媒选择：R1234yf冷媒因其与R134a物性相近，且满足法规要求，成为当前最经济可行的选择。
• 集成化重要性：集成化是提升系统效率的关键，也是零部件厂商能否长期发展的核心壁垒。

风险提示

• 原材料价格波动：对成本控制带来一定挑战。
• 地缘政治风险：可能影响全球供应链稳定性。
• 行业复苏不及预期：新能源汽车渗透率增长放缓可能影响热管理市场发展。

总结

新能源汽车热管理行业正处于技术迭代与市场扩张的关键阶段。热泵与液冷技术的普及、集成化趋势的加强、以及向储能、数据中心、机器人等新领域的拓展，均将为行业带来显著增长机会。国内自主供应商在技术、成本与市场拓展方面表现突出，有望在全球市场中占据更大份额。投资建议关注具备系统总成能力及细分零部件优势的国内供应商，以把握行业成长机遇。