> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown ### 汽车零部件热管理企业总结：借鉴摩丁制造转型路径 #### 核心研究对象 摩丁制造（Modine Manufacturing，美股代码MOD.N）作为全球热管理龙头，自2020年起成功从传统汽车零部件供应商转型为覆盖数据中心、工业冷却及电动汽车热管理的综合解决方案提供商。其核心策略为“80/20战略”，聚焦高增长领域（数据中心与电动汽车），并通过并购布局核心技术，实现显著业绩提升。 #### 关键战略举措 1. **战略转型** - 2020年起剥离低利润汽车业务，集中资源发展数据中心、液冷技术及电动汽车热管理。 - 成功案例包括收购TMGcore（数据中心冷却技术）、Scott Springfield（液冷系统）等，补齐产品链并绑定微软、亚马逊等客户。 - 财务数据显示，2022-2024年营收CAGR达8.4%，EBITDA利润率从7%升至13.1%。 2. **数据中心业务突破** - **技术布局**：推出冷却分配单元（CDU）及浸没式液冷系统，2024年数据中心业务收入同比增长69%。 - **市场趋势**：液冷技术因能效优势（PUE可降至1.1）取代传统风冷，2024-2027年全球液冷市场CAGR预计18%。 - **政策驱动**：中国数据中心机架规模超880万标准机架，政府要求PUE降至1.3以下，推动热管理需求。 3. **电动汽车热管理** 开发电池热管理系统、电子冷却包等技术，契合全球电动车增长趋势。 #### 国内企业借鉴路径 - **重点关注公司**：银轮股份（002126.SZ）与飞龙股份（002536.SZ）等。 - **核心建议**： 1. 加大数据中心业务投入，丰富液冷/浸没式冷却产品线。 2. 推动收购并购获取技术与市场先机。 3. 提升全球研发及制造能力以满足国际客户需求。 #### 风险提示 - 竞争加剧：Vertiv、博格华纳等厂商进入数据中心赛道，可能导致价格战。 - 技术迭代：液冷技术路线尚未统一，存在路线选择风险。 - 政策与标准变动：现行能效法规波动可能增加合规压力。 以上报告由华兴证券分析，投资评级为“领先大市”（预计涨幅超越基准指数10%以上），建议关注热管理企业在高增长领域的布局进度。 ```